六大央行推貨幣互換協議，人民銀行下調存款準備金率，恒指上周四急升過後橫行整固，多隻新股趕「兔尾」上市。
珠寶、保險、證券、鋅礦、汽車代理、按摩產品、手袋、男裝、化工和果凍，各行各業、各式各樣，實在花多眼亂，出現選擇困難，絕對不足為奇。
新華人壽較吸引
上周五出席CNBCTheCall直播節目，被主持人Bernie問及最看好那隻新股，筆者二話不說地選擇了屬「龍頭」的周大福珠寶（1929）。
周大福招股價範圍，相當於2013年15倍至21倍預測市盈率，估值未算吸引。
由於市值大，上市後必定入選各大指數，加上市場佔有率最高，順理成章成為基金投資對象。
有關周大福的估值和基本因素，兩星期前本欄「周大福貴得有理？」已作詳盡分析。
那麼，屬行業「龍三」的新華人壽（1336）又如何？新華人壽總保費收入，超過九成來自分紅型保險「ParticipatingInsurance」，分紅型保險分現金紅利和增額紅利法兩種，集團銷售產品以後者為主，即紅利以增加保額，而並非現金支付予保單持有人。
對於保險公司而言，好處是可以保留較多現金，對於保單持有人來說，投保額可隨年月增長，惟保單現金值則較低。
集團截至今年第三季亦只有86.6%，未達內地保監會100%的最低要求，明顯低於同業中國人壽的164.2%，中國平安的200%和中國太保的298%。集團2012年預測股價對內涵價值比率「P/EV」，招股價範圍計為1.08至1.27倍。
中國人壽和中國平安今年上半年「P/EV」，分別為1.87倍和1.88倍，2012年預測分別約為1.5倍，新華人壽則相對吸引。
由於「銀保新規」禁止保險公司人員，駐守在銀行分行推銷保險產品，保險產品亦不可與儲蓄存款、基金、銀行理財產品以綑綁式銷售，影響分紅險銷售表現。
龍年出世不一定特別聰明，龍頭股吸引力則一定較高。「註：筆者都是龍年出世，並為高智商組織Mensa會員。」
黃德几 金利豐證券研究部執行董事
作者為證監會持牌人士