投資導航:新股標尾會 這一箭射去邊

投資導航:新股標尾會 這一箭射去邊

新股市場近月異常熱鬧,排隊上市公司一家接一家,集資規模數以百億元計,標尾會味道甚濃。無他,歐債危機搞到全球股市疲不能興,雖然七大央行連成一線攜手救市,但明顯是治標不治本。正所謂今日唔知聽日市,抽水趕搭尾班車亦無可厚非。正在或即將招股的新股,重中輕量級齊備,計有巨無霸周大福(1929)、中型股新華人壽(1336)和海通証券(6837),以及細細粒的豪特(6880)、中國多金屬(2133)及寶信汽車(1293),「投資導航」特意為投資者抽絲剝繭,揀出心水股份,齊齊在今年食返個尾糊。

重量級:周大福
後台猛增長潛力佳

趕搭尾班車新股中,巨無霸周大福珠寶(1929)是市場焦點所在,該股公開發售部份明起至周四招股,15日正式掛牌。高增長、市值大及獲一眾城中星光熠熠的富豪撐場,三大原因足以支持該股以大熱姿態跑出。

染藍大熱 基金料追貨

受惠內地旅客龐大購買力,周大福截至3月底止上個年度,營業額及純利按年分別升53%及65%,至350億及35億元,公司預期今財政年度純利最少有八成增長,純利不少於63億元。不過外間質疑周大福高增長概念快結束,且以招股價範圍中間價18元計,預測市盈率達30倍,估值較同業如六福(590)及周生生(116)13倍預測PE有1.3倍溢價,可以短炒,不宜長揸。
周大福今次上市預計發行10.5億股,連原有股東手上持股,料市值接近2000億元,有機會甫上市即納入MSCI及新華富時指數,基金便須吸貨。另外,從恒指公司最近季度檢討,不難發現有意增加內需、消費類股份的比重,如旺旺(151)及康師傅(322),都證明這點,周大福勢成明年藍籌新貴大熱。
周大福上周推介過程中,城中富豪好友皆出席畀面派對,包括「四叔」李兆基、劉鑾雄、四太梁安琪及榮智健等,如果股價潛水,彤叔顏面何在!

周大福後台夠猛,加上炒高增長概念,有望在新股中突圍。

中量級:新華人壽
償付率低前景差

中量級新股方面,集資逾百億元的新華人壽(1336)及海通証券(6837),到底又是否抽得過?
上周五已開始招股的新華人壽,最令人憂慮是公司上市所得,全數用作補充償付能力充足率,目標是提高比率至150%。上市擺明車馬為抽水而來,而非用於投資或拓展業務。招股文件顯示,因投資失利,第三季回落至86.6%,低過上半年的106.1%,而且過去三年,償付比率最高不過36.2%,比率之低令人心驚。
根據中保監規定,若償付能力充足率低於100%,派息等會受到局限;若低於150%,其業務則會受一定限制,倘上市後投資市道未有大大好轉拖累償負比率,派息及擴充業務這兩個利好股價的因素存疑,更隨時要不斷集資填數。

海通証券估值太高

至於內地第二大證券行海通証券,招股文件顯示今年頭9個月盈利約為27.3億元人民幣,預期全年盈利31.4億元,即今季只得4.1億元,不足平均季度盈利的一半,未上市先打八十大板。估值方面,野村預測今年市賬率介乎1.5倍至1.8倍之間,反觀上市不久的內地龍頭中信証券(6030),彭博預測市賬率1.4倍,二哥貴過一哥,唔抽好過抽。

輕量級:OTO
貨源疏炒味濃

最近新股落鑊,越細越好炒,並非質素好,只是貨源歸邊易被舞高。多隻輕量級新股排隊上市,其中,賣按摩椅為主的保健產品開發商豪特(OTO,6880)將發行8000萬股,集資額最多1.28億元。

多金屬張揚或再抽水

雲南省最大鉛及鋅採礦公司中國多金屬(2133)則發5億股,最多集資12.7億元;內地豪華4S經銷集團寶信汽車(1293)最多集資40.97億元。
三隻新股中,以OTO細細粒最有炒味容易食,首先概念獨特,食正內需和保健潮流;而且街貨少,8000萬新股只佔已發行股份3.2億的四分一,而公開發售部份更只有800萬股,更容易一早被大戶圍飛炒上。
至於寶信汽車,雖然受惠內地豪華汽車市場增加,但估值與坊間同業比較未見優勢,「女股神」劉央入飛無補於事。至於中國多金屬去年度虧損,集團預測今年虧損還將擴大,事先張揚上市後可能再抽水,投資者堅持要博,輸錢唔好賴!

賣按摩椅為主的保健產品開發商OTO街貨小,容易被大戶圍飛炒上。圖為代言人陳法拉。

保薦人往績 交銀表現佳

全年新股上市不絕,但至今八成潛水,雖然保薦人要在欠佳市況下力保股價不失有難度,但部份新股累積跌幅嚇人,保薦質素成疑。

摩通、高盛薦股全潛水

睇往績,暫時只曾為卓爾發展(2098)作保薦人的交銀國際,在臨年尾再出手保薦豪特(6880),按卓爾至今累升約18%的相對標青成績、及交銀審慎出手態度,足以成為看好豪特的理由。
有高盛、滙豐、德銀及摩通作保薦的周大福(1929)雖然星光熠熠,但四行今年保薦成績非常麻麻,當中摩通及高盛所有保薦的新股全線潛水,中國宏橋(1378)、上海醫藥(2607)及新秀麗(1910)等更累挫三至四成!摩通同時與海通証券保薦海通(665),後者今年保薦的盈利時(6838)及勇利航業(1145)從未上水。
事實上,不少投行今年保薦不斷,有分身不暇之嫌。除周大福及海通,摩通同時亦保薦寶信(1293),累積保薦新股多達9隻。保薦中國多金屬(2133)的花旗及新華人壽(1336)的中金,今年內已薦了6隻新股,惟除高鑫(6808)勁升四成外,其餘多勁瀉收場。

《散戶之言》
搵笨居多

呂先生:
「抽新股要多做功課,況且家呢個市況更加唔會去諗,你估好似以前求其抽一隻都賺一千咁簡單咩?今時今日個市咁差都仲有咁多公司要去,諗吓都覺得怪啦。好似周大福咁,我諗佢高增長時期已過,真係咁好搵,使乜上市。」

唔熟唔抽

李小姐:
「今年都冇抽新股,因為我覺得喺跌市入面,正常嘅股都可以好低位撈,咁何必抽?如果好似07年大牛市,合埋眼抽邊隻都一樣,但家舊股未搞得掂,唔會浪費精神去研究新股,如果好似米蘭站咁,抽完上去又狂跌咪仲慘。」