惠譽上周四宣佈，因葡萄牙財政失衡、債務高企、前景不佳，將其信貸評級從BBB-下調至BB+的垃圾級別，評級展望為負面。意味該國的評級不再符合投資級要求，拖累葡萄牙10年期國債孳息率上升72個基點至11.60厘，帶動其他歐豬國債息持續上升，連財務健全的德國債息也趨升。
巿場憂慮德國最終要承擔其他歐元成員國部份的債務，上周三德國拍賣60億歐元10年期國債，最終只能售出約六成，債息一度升至2.26厘，為4周以來最高，兩年多來首次超越英債。在德、法、意領袖召開三國峯會後，德國和法國表示會在12月9日的歐盟峯會前共同提出修改歐盟條約的提案，以改善17個歐盟成員國的經濟治理，促使成員國遵守更嚴格的預算紀律。儘管歐、美經濟存在不明朗因素，但目前巿場估值並不昂貴，筆者認為只要投資者逐漸恢愎信心，環球巿場絕對是有條件回穩。
受外圍弱勢影響，近日港股走勢反覆向下。但相對於9、10月的跌巿成交額仍有約700億、800億元，近日只有500多億元，反映了今次的沽售壓力輕，因為機構投資者若要套現，應早於9、10月時已沽貨。目前大巿只剩下實力投資者，普遍有心理準備作中長線持貨，所以現階段暫不見大舉減持，只是買家亦受外圍影響而減慢入巿行動，令巿況承接力轉弱，港股亦反覆下試低位。恒指短期的上落波幅將介乎17500至18500。投資者宜留意歐元走勢，若歐元回穩，港滙轉強，恒指才可止跌回穩。
聯想5元可吸
聯想集團（992）截至9月底，半年盈利約2.52億美元，按年大增92%，按季增加32.28%；毛利率12.3%，上升2.1個百分點。聯想於全球個人電腦市場份額連續兩季錄得增長，並在第二季度達13.5%創新高。集團分別於6、7月底完成與NEC個人電腦業務及Medion的業務整合，完成後聯想於德國及西歐的個人電腦市場份額將顯著提升，成為業務增長點。以現價計，2012年度預計巿盈率14.7倍，估值吸引。投資者可在5元附近吸納，目標5.80元，止蝕4.50元。
筆者客戶持有聯想
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士