「我不是那種天生勇敢的人，但會在適當的時候果斷行動。」德國鐵娘子總理默克爾（AngelaMerkel）曾這樣形容自己。上周德國拍賣10年期國債認購不足，一度令德國債息超越經濟弱得多的英國。這一下終於火燒後欄，歐債危機波及歐元區龍頭德國，默克爾還扭扭擰擰不願收拾殘局，還要等甚麼？
這位前東德化學家，在當下環球經濟中，應該是影響力首屈一指的女性，事關歐債危機要如何解決，還要拖沓多久，最後的關鍵，就在默克爾身上。可以說，她掌控着歐元區這艘鐵達尼號，究竟能否避開撞向冰山的厄運。
在這兩年危機中，默克爾予人的印象是阻頭阻勢的反對者一名，反對歐洲央行加大購買財困國家債券的規模，反對由歐元國共同擔保發行的歐元債券計劃，反對歐央行量化寬鬆。一味阻人前進，難怪有人認為，默克爾議而不決落後形勢，令歐債危機小事化大，到現在隨時大到不能救。
我相信，默克爾背負不少苦衷，她若果隨隨便便為歐債危機埋單，德國選民肯定不會放過她，而且對於專長揮霍弱於謀生的豬國來說，再給它一張附屬卡，雖然立即解決財困，但只會繼續縱容其消費無度的生活。長貧難顧，德國也扛不起整個歐洲。
縱容消費無度長貧難顧
因此，她要等，等敗家子被大耳窿的惡形惡相嚇怕，因而洗心革面，從此量入為出，又或者甘願交出財政大權，以換取阿公的接濟。
默克爾拿揑的時機要很準繩，因為太早拿出附屬卡，敗家子便打回原形，戒不了大使的習慣，若果太遲才包底，則敗家子便可能破產，繼而令市場擔心整個歐元家族的還債能力，再沒有人敢向它們借錢，甚至要求提早還款，結果令財困情況擴大，由1級火燒成3級大火。
一廂情願成員國肯割權
今次德國的拍賣債券竟然乏人問津，很顯然，大火蔓延至意大利、西班牙、法國再至德國的速度，比默克爾的預期還為快，形勢相當不妙。尤其是當區內銀行紛紛被海外同業「絕交」，不再向其供水，令這些銀行要大舉收縮借貸，及出售資產來縮減生意規模，結果是令歐洲經濟疲不能興，這還未計各國政府的減赤安排，會對既倒的經濟再補上一腳。
默克爾希望利用市場逼豬國改革的原意是好的，但由於減福利減工資這種傷筋錯骨式的緊縮措施，是政治炸彈，也是民怨來源，其推行必定充滿阻力，對政客來說更加可免則免。
現時默克爾希望各國交出更多財政主導權，作為推行歐元債券的先設條件，又是迎難而上的一項挑戰。事關要政府自己滅赤已這麼困難，要人民同意交出權力，讓德國教他們滅赤，更加難上加難。若以為12月9日的歐盟會議，能夠脅迫成員國齊齊上轎，同意割讓更多的財政主權，似乎一廂情願。
做決定的窗口正收窄
治本的方案蟻速前進，令默克爾對歐洲央行推出量化寬鬆這個治標方案更加保留。
不過，若果形勢急轉直下的話，默克爾可以推搪的空間也不大，市場估計當歐洲採購經理指數跌穿35（現在為46.4），貨幣供應M3出現負增長，法國國債升穿5厘，又或通縮勢頭再現的話，歐洲央行便無法不出手止咳，而這很可能在明年首季便會實現。
默克爾可以做決定的窗口，正越收越窄，而危機解決的不確定性，也越來越高。
丘亦生
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