泰國水災持續3個多月，不僅造成廣泛地區人命及財物傷亡，也為新上台的英祿政府帶來嚴峻考驗。但相對於外圍市場的動盪，泰國股市迄今仍表現靠穩，而水災為泰國企業帶來的損失亦可望隨時間而復元。標普亦宣佈維持泰國外幣主權信用評級BBB+/A-2、本幣A-/A-2，前景仍為「穩定」。認為泰國政府的財政穩固，可透過靈活的財政手段應對水災。
考慮到商品價格走軟以及環球經濟放緩，泰國的通脹壓力可望於未來數月減輕。泰國央行自2010年以來已8次上調基準利率，面對外圍環境持續欠明朗，加上水災打擊成經濟活動，泰央行下一步應會是減息。
自8月份上台後，英祿政府已計劃提高最低工資，從而振興經濟。由於水災為患，當局已將受洪水影響地區原定於明年1月1日執行的最低日薪300銖政策，推遲至4月1日起執行。除上調最低工資以外，英祿政府若干政策亦備受矚目，例如稻米價格保障計劃、汽車和房產按揭優惠，以及削減企業稅等。當中很多政策都旨在提高居民的負擔能力，而當局最主要的目標是提高低收入人群的工資水平，以帶動乘數效應。
政府增開支 災後重建
儘管外圍環境欠明朗，泰國經濟繼續展現良好動力，據官方最新公佈，今年第三季GDP按年增長3.5%，按季增0.5%，主要得到出口及民間消費復蘇的支持。不過，由於水災的災情比預期嚴峻，官方已將今年GDP由原本預測增長3.5至4%，降至1.5%。泰國政府已公佈一系列貸款及新增開支的方案，以加強抗洪及推行重建。明年初經濟可望受到重建工程的刺激，官方最新預測2012年GDP可望增長4.5至5.5%。
企業界亦對營商前景保持樂觀。泰國企業並未收縮投資計劃，而是利用當前價格偏軟的時機，尋求更多海外併購機會。例如SiamCement已宣佈兩項收購印尼化工廠的新計劃。
泰國股市現水平估值吸引，基於2011和2012年每股盈利增長的共識預測分別16%和13%，預期市盈率分別為11倍和10倍。儘管後市可能持續波動，我們繼續看好泰國的內需消費股，例如銀行和地產等盈利表現仍然強健的範疇。
鄧嘉南 摩根資產管理機構業務拓展總監
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