【本報訊】有望成為今年本港集資額最高新股的周大福珠寶,5家投資銀行撰寫的報告估計,其合理估值應介乎2390億至3425億元,以上限計冠絕全球珠寶零售商,更大過藍籌中市值排第14位、市值約3009億元的和黃(013)。周大福發售股份中約23.8%是舊股,按估值上限計,鄭氏家族最多可套現85億元。
記者:陳健文、吳綺慧
鑑於港股回穩,剛於上周通過上市聆訊的周大福,昨隨即啟動上市前初步推介工作,投行亦各自舉行由分析員負責講解的小組推介會。
周大福估值上限3425億
綜合5家投行報告,花旗估值最進取,認為合理估值上限為3425.37億元,承銷團主要成員滙豐則較保守,估值介乎2390億至2860億元。
所有報告均指出,周大福能享有如此高估值,主因集團是行業龍頭,2009年至2011年複合年增長率為38%。滙豐認為,周大福2013年預測市盈率應介乎23.4至28倍。
德銀認為,周大福可受惠於未來中國消費市場增長,特別是奢侈品市場增長高於平均增長幅度。高盛則指出,現時中國消費者在鑽石產品的消費比重約6%至8%,低過美國的40%。
5家投行預測,周大福截至明年3月底止的2012年度純利將介乎64億至67億元,即最少較2011年度增長逾80%;2013年度純利將介乎102億至104億元,增幅逾50%。2011年度,周大福純利及營業額分別約35.38億及350.43億元,2010年度約21.39億及229.34億元。
承銷團給予基金經理的銷售文件指出,周大福將發售10.5億股,其中76.2%是新股,餘下是舊股。由於已申請豁免,行使超額配售權前,今次發售股份只佔擴大後股本約10.5%;若行使超配售權可增至15%,惟超額配售的1.58億股全屬舊股。
文件又指,國際配售部份佔今次總發行股數約95%,公開發售僅為5%;公開發售部份中約10%更須給予全職員工優先認購。每手股數200股。周大福將有基礎投資者,但仍在洽談中,禁售期為6個月,控制性股東、即鄭氏家族禁售期為12個月。
集資所得,約50%將用作購買原材料(包括金的貴重金屬及鑽石),約17%償還來自大股東周大福企業的貸款,約14.4%償還上市前預先派發股息所借取的貸款,餘額用作裝修分店、購入店舖及興建新辦公室等用途。
下月5號招股 15號掛牌
周大福的路演啟動日由原訂本月23日順延至28日,下月5日至8日公開招股,同月8日定價,15日掛牌。集資約270億元(行使超額配售權後)的周大福,其承銷團陣容龐大,包括高盛、摩根大通、德銀及滙豐,再加上花旗、瑞銀及瑞信。
周大福招股概要
發售股份數目:10.5億股(其中23.8%是舊股)
售股佔擴大後股本:10.50%
超額配售權:15%(全屬舊股)
集資金額:156億至234億元(未計行使超額配售權)
分配:95%國際配售;5%香港公開發售,當中有10%供員工優先認購
回撥機制:超額100倍先最多回撥20%
上市前推介:11月14日至28日
路演及國際配售開始:11月28日至12月8日
香港公開發售:12月5日至8日
定價:12月8日
掛牌:12月15日
全球主要珠寶鐘錶商市值
Swatch 市值:1670億