希臘債務問題暫告一段落，另一邊廂火頭則燒着了意大利，意大利國債孳息率一度升穿7厘的危險警戒線，巿場憂慮意大利違約風險增加，拖累環球股巿急挫。
意大利兩間結算所LCH.ClearnetSA及CassadiCompensazioneeGaranzia（CC&G）宣佈上調意大利債券交易保證金比率5個百分點至11.65%。投資者若不按新規定增加孖展金額，惟有沽售意大利國債。意大利10年期國債孳息率自今年突破5厘水平後一直反覆上升，上周三更一舉升破7厘的危險警戒線。
意大利上周四晚拍賣50億歐元1年期國債順利完成，債息率上升至14年高位6.087厘。據悉不少是由歐央行承接的，明年意大利到期再續的債券達2000億歐元。由於國債孳息率有機會持續攀升，加上意大利為歐盟第三大經濟體系，一旦出現違約，對環球經濟影響力遠大於希臘。
筆者相信隨着意大利國債孳息率急速上升，也等同於向歐洲央行、美國聯儲局及中國人民銀行施壓做出穩定巿場的事情。筆者認為歐債問題至少在未來一、兩年仍會困擾着金融市場。
銀娛14.4元可吸
歐債問題在短時間內未能完全解決，也不代表股票市場會大幅下跌。歐央行或會進一步減息，積極研究歐盟成員如何退出歐元區、另行推出歐洲新貨幣或歐央行考慮效法美國印鈔買歐盟成員國有毒債券，最終或可令歐債問題完結。
只要歐洲、美國及中國能一起作出穩定投資者信心的舉動，港股表現亦不會太差。近日港元滙價走勢轉弱，短線或有資金流出香港，上升動力不太強，恒指有機會在18800點至19500點之間上落，待港元滙價再度轉強，恒指才有力再挑戰20000點。
銀河娛樂（027）第三季度EBITDA為18億元，按年上升1.9倍，優於巿場預期。澳門銀河3D電影院將於第4季開幕，同時亦有新的貴賓廳房投入服務，下半年盈利表現將勝上半年。
以現價計算，2012年度預測巿盈率將降至12倍，估值吸引。投資者可考慮在14.40元附近吸納銀河娛樂，中線目標價看17元，止蝕為13元。
筆者客戶持有銀河娛樂
姚浩然
時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士