過往食品股的投資前景，焦點放在毛利率高低，能否藉加價將成本轉嫁予客戶，及中央會否出手限價影響利潤。現時市場普遍預期內地物價回落，加上內地多種主要食品，如豬肉、大米及豆油等的價格亦持續下跌，對食品及相關加工股的成本壓力應可放緩。由於需求持續穩步增長，加上近期食品股出現併購潮，成追捧焦點外，食品加工股值得跟進。
神冠銷售前景佳
該板塊中以神冠控股（829）業務性質較獨特，集團是內地最大食用膠原蛋白腸衣產銷商。上半年純利3.05億元人民幣，按年增長37.3%，期內毛利率達63.8%。隨着豬肉價格近期升幅放緩，有助增加民眾購買加工肉腸及相關產品的意欲，配合國民收入持續上升，有望提振銷售。
此外集團亦優化產品結構，積極投放清真腸衣，有助提升整體盈利能力，前景不俗，建議候低中線吸納，於4.10元以下購入，上望目標4.70元，跌穿3.80元止蝕。
另一食品加工商中國食品（506），則從事多種業務，包括裝瓶生產可口可樂系列汽水，以及分銷可口可樂系列旗下飲品，另經營「長城」等葡萄酒產銷及酒類相關業務。集團上半年純利3.15億元，按年急增76.5%，毛利率23.6%。隨着上游原材料成本回落，集團旗下的酒類業務自然受惠。惟近期未能於6.50元破位，可候低於6.10元水平入場，目標價7元，跌穿5.65元止蝕。
板塊中冷門選擇，首推大成食品（3999），集團業務包括為雞肉產銷加工、禽畜飼料等。集團今年首九個月純利按年急增2.53倍，至1.45億元人民幣，毛利率升至7.7%。即使豬肉價格出現調整，惟回落需時，雞肉銷售及價格均將續受支持，可小注於1.45元吸納，上望1.65元，跌穿1.36元止蝕。
黃敏碩
康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士