【本報訊】內地收緊銀根，連租賃業務亦難免受影響，有經營租賃業務的中聯重科（1157）及三一重裝（631）的壞賬撥備自09年起上升。瑞信發表報告，按中聯08年度的7%壞賬水平作為參考，租賃業務的壞賬撥備將影響中聯今年6.15億元（人民幣．下同）的盈利，儘管數據佔中聯盈利約10%，足以令瑞信看淡建築機械股。
或損盈利6.2億元
中聯今年首3季盈利達59.62億元，瑞信推算的6.15億元壞賬額，相當於10.3%而已。事實上，按2011年中期業績計，融資租賃業務佔中聯整體收入241.48億元的3.1%；佔業務分部利潤達7.6%，約提供5.97億元貢獻。為何瑞信如此擔心﹖翻閱中聯中期財政數據，期內的資產負債表涉及的應收賬，以流動連同非流動資產形式列賬的總額則達184.06億元，相當於資產淨值321.67億元約57.22%。因此，瑞信的憂慮是可理解。
瑞信指出，隨着中聯重科的機械租賃業務攤佔應收賬比例，由2008年的17%，提高至今年上半年的37%，壞賬撥備政策卻無追上。在業內的壞賬撥備由2010年度的5%，降至今年上半年度的3.7%後，該行相信難以長期維持低位。
瑞信又提到三一重裝及中國龍工（3339）將租賃業務以保付代理方式處理，將壞賬問題變成表外問題，故難以量化一旦壞賬上升所帶來的影響。
基金減持套4396萬
租賃壞賬撥備可能隨經濟轉壞而上升，瑞信的看法未知會否獲市場認同。不過，巧合地，聯交所證券披露權益顯示，中聯重科被基金TIAA-CREFInvestmentManagement,LLC減持402.48萬股，每股平均作價10.92元，套現4396萬元。完成減持後，持股量由原先的7.24%，降到6.95%。
中聯重科、中國龍工及三一昨日收市分別報10.8元、3.07元、6.98元。前兩者分別下跌3.9%、1.9%，三一則上升1.6%。