【本報訊】上周宣佈併購百事可樂中國的康師傅（322），交易尚未獲商務部通過，昨日股價已率先「冲喜」，全日勁升逾9%，董事長魏應州更是逾10年來首次「御駕親征」，來港主持分析員會議。有分析指出，雖然兩強聯手可令市佔率即刻跳升，但百事飲品業務持續蝕錢，會大幅拖累康師傅飲品業務盈利，甚至未來2、3年都未必有正面貢獻。記者：吳綺慧
受收購消息刺激，早前股價回軟的康師傅，昨一開市即急升最多14%，其後走勢回軟，但收市仍漲9.38%，報22.75元，創5個月以來最大單日升幅，成交急增至5.5億元。
蝕錢業務勢拖低盈利
有昨日與會的外資分析員表示，魏應州沒有透露百事中國扭虧為盈的時間表，但她相信起碼需時幾年：「今次交易對百事比較有利，佢負擔細咗，又可以用到康師傅個分銷網絡；但康師傅飲品部份嘅盈利，就會即時被佢拖低，管理層亦暗示要增加資本開支，因為百事喺中國嘅廠房太集中，佢實要整合過啲產能去降低運輸成本。」
去年康師傅飲品業務盈利為2.5億美元，但百事中國則虧損1.75億美元，若合併後計即拖低康師傅表現達70%；但由於康師傅只持有飲品業務約一半權益，故對整體盈利影響大概只約數千萬美元，惟已足以左右其明年表現達一成。
由於康師傳在今次交易中，會錄得2.57億美元的賬面非現金收益，故表面上可彌補百事中國帶來的負面影響。
魏應州及一眾管理層昨日在會上表示，康師傅至少要3至5年時間才可全面整合百事中國業務，料收購後飲品銷售會即時大增70%，但百事何時才「有錢賺」，就未有時間表。
管理層指百事在中國的碳酸飲料市佔率為36%，對手可口可樂則為64%，百事主要在沿海地區有優勢，收購後可借康師傅網絡進佔西北市場，如山西、內蒙等地。由於百事有50%的銷售，是來自1公升以上的大瓶裝產品，與康師傅90%是小瓶裝不同，加上百事很多區域都沒有設廠，故運輸成本較康師傅為高。
下周放榜業績難樂觀
康師傅亦承認，市場競爭白熱化，加上整個行業產能過剩，未來12個月飲品市場會持續疲弱；但以5年來說，前景仍樂觀。魏應州說，長遠希望把飲品業務獨立分拆上市，但沒有具體時間。
康師傅下周一公佈第三季業績，市場普遍預計其表現會差過預期，尤其飲品業務更是焦點。有分析員相信，康師傅現時估值不便宜，在昨日升勢有點過龍的情況下，短期有機會顯著回吐。
