中國電力（2380）為符合鼓勵大型煤電企業合作的國策，與中煤能源（1898）成立合資公司，投資發電站，是公司調整經營策略的持續。
去年底，中國電力已與一家煤業合資於貴州興建電廠，今年7月，將兩家電廠部份權益售予淮南礦業，涉資7.43億元（人民幣．下同），並承諾以優惠價向兩電廠提供逾半煤炭，並參與其他發電項目投資。
與中煤的合作，是投資於山西省神頭電廠，總投資49.8億元，註冊資本10億元，中國電力佔80%，中煤佔20%。神頭電廠以「上大壓小」模式發展，興建兩組各600兆瓦燃煤發電機組，去年底已獲發改委認可，項目在興建中，各項墊付費用及相關合同將轉移至合資公司，而合資公司亦以8.42億元收購「上大壓小」項目（包括其相關現有小容量機組的關停容量指標及二氧化硫排放指標），該價值由專業評估。
中煤確保合資公司所需煤炭供應，並以重點煤炭供應合同及長期協議，按優惠價供應，建立戰略夥伴關係，雙方可共同開發新項目，並享有優先合作權。
孭重債交投欠活躍
中國電力亦投資於一家煤業公司，但未開業，而中煤投資於電廠不多，雙方合作，對中國電力較為有利，既可獲得穩定的煤炭供應，亦可減少資金負擔，計劃中的電廠總裝機容量3000兆瓦，相信將引入合作者，至於水電項目則例外。
09年收購五凌水電63%後，上半年中國電力的水電利潤已佔主要地位，售電及電價的增加，令上半年盈利增長50%，表現轉佳，而債項沉重仍是缺點，總借貸權益比率高達317.4%。
水電的貢獻，已使中國電力年內有較佳表現，雖有過相當反覆，現仍高於去年底水平，已明顯跑贏同業，上周五收報1.62元，預期PE8.3倍，屬合理水平。因交投不太活躍，且已跑贏在先，如發電業無刺激消息，只能反覆上落。
齊明