雖然歐盟峯會各國達成救市共識，利好股市，但歐洲基本因素未變，經濟仍有步入衰退之虞，主打歐洲的奢侈品股難免受到衝擊，管理資產總值達13億美元（約101.4億港元）的百達優質品牌基金，其資深投資經理LaurentBelloni則力銷中國概念，認為引擎現在剛啟動，往後10年仍是增長期。對於奢侈品的估值，他指現時是「前所未有吸引」。
Belloni指出，現時奢侈品市場已由歐美轉移到新興市場，過去15年奢侈品銷售增長平均為7%至8%，今年則有15%，其中多於30%來自新興市場，主要名牌有15%至50%的銷售比重位於亞洲，當中以中國增長為主，佔需求的25%，印度及巴西只佔10%。
他指出，中國客戶較年輕，不僅在境內消費，中國人外遊次數日增，在旅行時往往消費更多。
「估值前所未有吸引」
談到城市化比率時，他指中國現時低於40%，這是日本60年代的水平，而日本曾是最大的奢侈品消費國，加上中國的消費佔國內生產總值（GDP）只有36%，相對美國的70%仍然偏低，潛力更大。他又說，普遍大名牌在東京的分店達10間，而巴黎及倫敦則有5至6間，中國等亞洲城市平均只有3間，在滲透率持續上升下，增長勢必持續。
奢侈品股估值從來都不便宜，Belloni表示，15年的平均市盈率接近20倍，5年平均接近18倍，現時市盈率較歷來平均有20%折讓，「估值前所未有吸引」。
不過他補充，儘管奢侈品股有中國的龐大市場，惟一旦發生雷曼式悲劇，股東缺水下要拋售股票，股價還是會暴跌；但大部份基金持有的奢侈品股都是家族持有，他們沒有資金需要，不會太受逆境所影響。
意法品牌較受歡迎
他又指出，現時跟08年相比好得多，奢侈品的產品組合更多、現金流較佳、負債較少、規模亦較大，零售網的比重增加，而且該基金持有的奢侈品股，盈利能力良好，資產負債表「乾淨」，是優質牌子，不擔心會受影響。
他對選奢侈品股有多個準則，當中牌子是意大利或法國的品牌較佳，因較受中國人歡迎，美國的則不太成功；議價能力高、客戶忠誠度及品牌認知度亦是重點。
他又特別指出，好的奢侈品股要控制分銷網絡，例如新秀麗（1910）沒有控制分銷網，零售商要減價促銷，新秀麗也只能「硬食」。他重申，基金持有的股份都有直接控制分店。
記者︰高明輝