歐盟高峯會有突破性進展，投資氣氛轉佳，環球股巿大幅回升，恒指亦重上20000關，11月有機會上試哪些水平呢？
歐盟成員國同意透過槓桿化，將歐洲金融穩定機制（EFSF）的2500億至2750億歐元，擴大至1萬億歐元，具體細節要待11月才出台。金額雖為巿場預期下限，但已可保障意大利及西班牙未來3年的發債額，避免違約風險擴散至其他歐豬國。此外，法國總統致電國家主席胡錦濤商討援助，中國原則上同意參與槓桿化EFSF，並有機會出手援助歐洲，詳情要待EFSF行政總裁訪京後才有定案。
至於希債問題，亦獲債權人接納削債五成，令希臘的債務負擔減少1000億歐元，債務佔GDP比率有望由2012年的170%，降至2020年的120%。從歐元兌美元升穿1.4關及美國10年期國債孳息率回升至2.3%以上，反映巿場避險情緒已大降，資金從債巿流往股票、商品及貨幣市場。加上美國第三季GDP按季增長2.5%，符合市場預期，為去年第三季以來的最大按季升幅，刺激美股重上12000關，返回被標普降信貸評級前的水平。
相對之下，恒指只反彈至20000水平顯得有點落後，筆者認為落後主因巿場憂慮中國經濟增長放緩和內地銀根緊絀。然而，總理溫家寶上周二指出，穩定物價總水平仍是目前首要任務，但同時也指出，對宏觀政策需要適時適度的微調，令巿場憧憬通脹逐步受控下或會略為放寬銀根，如調低存款準備金率。倘若內地放寬銀根，港股絕對有條件追回落後的升幅，上周四、五一連兩日的龐大成交額反映機構投資者重新入市，恒指在20000關整固後，有機會挑戰20900至21000阻力位。
神威中線目標13元
神威藥業（2877）截至6月底止，半年盈利為4.39億元人民幣，按年增長4.2%，毛利率由69.5%下降至66.6%。近期中藥材價格回落，有助降低成本，毛利率有改善空間。集團正處於淨現金水平，約20億元人民幣，有利日後併購。以現價計算，2011年度預計市盈率約10倍，股息率逾4厘，具投資價值。投資者在11.20元附近吸納，中線目標價13元，止蝕位10元。
筆者客戶持有神威藥業
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士