【本報訊】電盈（008）分拆旗下香港電訊信託（HKTTrust）近日進行上市前推介，電盈連升四日，昨升逾半成，市值227.6億元。
根據保薦人之一德銀向投資者發出的研究報告估計，明年HKTTrust的估值高達380至480億元；另一保薦人高盛則預期，HKTTrust的固網及寬頻ARPU（每月每戶平均消費）至2013年止都會逐年下跌。
為推介HKTTrust，德銀及高盛近日分別向投資者發表HKTTrust的研究報告，詳細介紹HKTTrust。據了解，德銀今日將在新加坡展開推介，高盛下周在港亦展開另一輪推介。電盈為HKTTrust定下286億元估值的下限，據德銀的研究報告，明年HKTTrust的估值達380至480億元。
德銀有此估算，乃基於預期HKTTrust明年的股息回報率料可達5.5至7%，以及其經調整資金流為26.63億元計算。
德銀又料，HKTTrust業務可受惠於手機及數據市場的強勁增長，預料今起三年，可分派資金平均每年增長12%，至2013年將增至29.86億元。
高盛則預期，HKTTrust上市集資後，今、明兩年的利息支出分別減少13%及34%，主要因為其會贖回一批11月到期的債券，料HKTTrust的淨負債亦會減少，今年減至233.53億元，按年少20.5%，明年減5.3%至220.96億元，2013年則減1.02%至218.71億元。該行預期HKTTrust2011至13年的資本開支將繼續上升分別為15.93億元、18億元及18.29億元。
固網及寬頻ARPU料逐年跌
市場佔有率方面，高盛指HKTTrust今年上半年固網及寬頻的市場佔有率分別為61%及65%，但兩者的ARPU將於2011至2013年間都會逐年下跌，固網的ARPU將由今年的106.38元跌至2013年的102.58元，寬頻的ARPU則由202元降至193元。