【本報訊】一直被中華煤氣（003）視為未來增長動力的新能源業務，遭證券行批評發展有限及會導致盈利波動。花旗指出，煤層氣項目投資回報（ROIC）雖達20%，但由於很難找到大規模供應，未來發展有限。煤氣發言人則反駁稱，多個項目已簽訂長遠供應合約，足夠未來發展。記者：陳健文
花旗在視察煤氣的陝西煤層氣項目後發表報告，指該項目回報理想，料新能源業務佔煤氣總純利比重，將在2013年升至16%，較2010年時的1%大幅增加。不過，該行認為，雖然陝西煤層氣的新能源項目回報理想，惟礙於上游供應問題，日後發展有限。
樓市弱累接駁費收入
該行又表示，由於新能源業務產品價格是跟隨油價變動，故當日後來自新能源業務的盈利大幅上升後，將令煤氣整體盈利變得較波動。花旗指出，基於內地房地產市場表現欠佳，料會影響到煤氣來自城市管道燃氣接駁費的收入。今年上半年接駁費佔其整體毛利約19%。
煤氣發言人向本報表示，不認同新能源未來發展有限的說法，如陝西煤層氣項目，煤氣已與當地大型煤炭集團簽訂長達20年合約，並指除該大型項目外，集團還有很多不同的新能源項目，如內蒙的煤化工項目及山西與重慶的井底瓦斯項目。
有關擔心樓市表現將影響接駁費收入的問題，煤氣發言人承認，近期內地樓市表現確實有受政策影響，並相信今年來自接駁費的收入會表現持平，但強調由於集團的管道燃氣業務，主要位於並不直接受政策影響的二、三線城市，預料實質影響有限。
發言人相信，內地保障房政策將對燃氣需求產生一定支持。花旗報告指出，上半年煤氣內地業務盈利約11.25億元，50%是來自接駁費，餘下50%來自燃氣銷售。基於看淡煤氣新能源業務前景及接駁費收入表現，與預期集團下半年度將錄得約42億元證券虧損，花旗將煤氣2011至2013年盈利預測下調3%至5%，今年全年純利預測約59.97億元，較去年增7.38%。該行將目標價由16元下調至15元，評級維持「沽售」。
煤氣昨日股價表現未有受到花旗報告影響，昨跟隨大市上升，收報17元，微升0.12%。