【本報訊】中央今年出重拳整治投資過熱的風電行業，風電股第三季齊洩氣，股價挫14%至58%不等，風電設備股更遭洗倉，惟整治消息經過消化後，具穩定現金流收入的風電營運商重獲青睞，大行普遍看好相當於半隻公用股的風電營運股前景，當中率先拓展二線風資源地區的華能新能源（958）最受捧。
記者：陳韻妍
摩根士丹利指出，自中央接手統籌風電後，風電場利用小時下跌、風機難以上網等問題將迎刃而解。
但市場仍未了解上述好處，相信中國2015年不僅可完成發電量10萬兆瓦（MW）的目標，更有機會超標2萬至3萬兆瓦；而在目前利率環境下，預計風電營運股內部收益率（IRR）介乎12%至16%，首推具母公司注資憧憬的華能新能源，評級調高至「增持」，目標價亦上調至2.62元，潛在升幅30%。
華能發電最具效益
本報綜合四大風電營運商上半年數據，發現華能在風電場平均利用小時及風電機組可利用率均是四者之冠，反映其發電最具效益。雖然期內平均上網電價下跌1.97%，但仍較同業為高，達每千瓦0.598元人民幣。
事實上，華能上半年平均上網電價下跌，乃源於公司避開內蒙古、黑龍江等一線風資源地區，集中火力開拓陝西、雲南等電價較低的二線風資源地區，但此舉成功將風機利用率提高0.26個百分點至98.98%，控股裝機容量增長更達125.2%，是唯一裝機容量增長逾倍的風電營運商。
同樣最愛華能的花旗亦表示，華能2011及2012年預測股本回報率（ROE）為同業最高，分別達到14.3%及13.3%，惟市盈率及市賬率處於偏低水平，僅為8.5倍及1倍。
至於大唐新能源（1798）及龍源電力（916），今明兩年的預測ROE分別為10.6%及11.7%。
花旗認為，中央將風電場審核權收回後，明年風機接駁電網比率將由去年69%升至81%，增加風電場收入，而目前風電營運股估值偏低，遂給予華能、大唐及龍源「買入」評級，目標價2.75、2.05及8.2元。
龍源今年跌幅最少
交銀國際稱，按照國家能源局統一規劃的首批2.68萬兆瓦項目中，龍源、大唐及華能分別獲得3530兆瓦、1800兆瓦及2300兆瓦裝機容量，三者獲批容量均高於各自今年的裝機目標，意味未來盈利將得到保障，故維持風電營運股「領先」評級。
比較主要風電營運股今年表現，龍源表現最標青，股價僅累跌12.24%，第三季跌幅亦只有14%，遠優於大唐的37.7%跌幅；上市4個月的華能則在上周領跑，全周升9.84%。