歐債危機惡化令港股第三季走勢疲弱，恒指累跌兩成，個別股份更瀉逾半，不少散戶以至機構投資者季內均錄得虧損。踏入傳統容易出現股災的10月，港股會否再向下尋底呢？
德國國會於上周四以大多數贊成票，通過加碼注資歐洲金融穩定機制（EFSF），紓緩了歐債危機，但EFSF擴大資本需歐元區17國議會全部批准才可進行，德國通過只是行前一步，未來徹底解決歐債危機的道路仍相當艱巨，下一關應該是討論希臘債務一旦違約，削債幅度有多大。以目前希臘國債價格走勢來看，一旦違約，有機會削債達五成，持有大量希臘國債的德、法銀行能承擔嗎？此外，葡萄牙國債違約的風險也不低，始終要歐元區內所有國家同心合力去解決歐債是有難度，一旦意見分歧，歐元區明年經濟有機會步入衰退。
美國經濟亦有衰退之虞，當地經濟增長約三分之二是由消費巿場帶動，過往房地產巿場興旺，不少美國人透過按揭取得資金繼續消費，先使未來錢，但近年樓巿大跌，大大削弱消費力，經濟自然缺乏增長動力，導致企業不願招聘，失業率持續高企，消費信心低迷，對經濟造成惡性循環。若歐洲經濟進一步收縮，將加快把美國經濟推進衰退的邊緣。
中國經濟近日亦備受關注。人行過去一年不斷收緊銀根以對抗通脹，不少中小企業無法向銀行取得貸款，造就了民間貸款盛行。最近溫州已傳出有企業老闆走佬避債，一旦民間貸款出事，資金鏈出現斷層，最終有機會令銀行壞賬大幅上升。近日人民幣兌美元滙價回順，反映巿場對中國經濟變得審慎。基於上述因素，筆者認為港股本月再尋底的機會相當高，恒指失守17000關後，第四季有機會下試15000，投資者宜忍手。
中移動目標價78.5元
中移動（941）2011年中期盈利612.83億元人民幣，按年升6.3%。截至今年6月底，3G用戶人數達3503萬，每名客戶每月平均消費（ARPU）為70元人民幣，現價預測巿盈率約10倍，股息率約4厘，加上集團持有逾3000億元人民幣，防守力較強。若股價回落至74.50元可考慮吸納博反彈，目標78.50元，穿72.80元止蝕。
筆者並未持有中移動
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士