1)苦雨凄風,百忍成金。恒指成份股預測PE低至接近8倍水平,即使下半年盈利或遜於上半年,預測PE仍在10倍以下。「10月之星」取中國財險(2328),預測PE已低至7.5倍,可視為率先見底,只要返回其合理估值水平,即14倍PE,可見15.8元,預期升幅達86%!
何時可返回其合理股值,當然要看大市表現。目前熊爪亂舞,即使有「水晶球」,也摸不着邊際。唯一可作參考,是相信財險2011年度(12月年結)盈利可達預期水平,憑低PE可守穩目前低水平,伺機反彈。
首反彈目標10.47元
以最近一次跌潮由9月1日中段高位13.86元,回至上周最低8.38元計,累跌5.48元,其黃金比率0.618倍反彈阻力在11.76元。保守一點,以0.382倍為博短線反彈目標,則升至10.47元先行獲利回吐,較上周五收報8.48元,有23%反彈空間。
上周五個別內地保險股逆市上升,消息是中保監提高反洗錢內控水平,令投資界對保險業監管信心提升,趁低買入轉趨積極。
財險股價表現走中庸之道,以52周高位比較,5大內地保險股平均跌幅46%,財險則跌43%,以預測PE計,卻是5大最低者,預期在低位附近可吸引較多長線投資者。
財險在內地提供多種財險產品,包括汽車保險、企業財產保險、家庭財產保險、貨物運輸保險與責任保險等。2010年盈利大增1.9倍,表現突出;難得是2011年上半年保持高速進度,盈利達52.88億元(人民幣.下同),勁增97%。
未來兩年保高增長
市場普遍認為財產保險市場今年上半年可能已見頂,但以目前汽車保費水平與內地政策而言,高峯期料可維持兩年以上。
換句話說,財險今年與明年盈利可望維持增長步伐,支持股價在市況好轉時回升。
預測財險2011年盈利達105億元,增101%,每股盈利0.94元,折約1.128港元,現價預測PE僅7.5倍。以合理PE達14倍推算,應值15.80元。
財險今年6月底NAV每股2.746元,折約3.29港元,現價PB2.58倍。5大內地保險股平均預測PE13.1倍,財險折讓達43%。平均PB2.27倍,財險則有溢價14%。以預測PE比較,財險為5大最低。計及PB,比中國平保(2318)的2.52倍稍高。
財險今年首8個月保費收入1176億元,同比增12%,勝過中國人壽(2628)的4%,卻不及平保的33%增幅。
大行對財險普遍看好,目標價定在11.52元至17.5元,其中以大摩及MFGlobalEquitie最樂觀。
面對目前跌多升少、跌易升難的市道,要買入一隻心儀且抵買的股份,非要付出加倍勇氣不可。財險已站在今年3月的低位徘徊區,日線9RSI低至極度超賣的20水平,等待曙光再現。
中聯重科短期見底
2)中聯重科(1157)上周低見7.19元創52周低位後,一度反彈至9.34元,3日內拗腰反彈30%,彈力之強,令人側目,或多或少可反映出短期見底兆頭。博反彈至黃金比率第1個阻力位0.382倍的9.78元,升幅有10%。
較高位回落50%
中聯重科上市不足1年,招股價14.98元,最高升至17.654元,現價潛水41%,高位回落50%。同業三一國際(631)上市未夠兩年,至今仍浮水29%,比52周高位則低39%。
集團產銷混凝土機械、起重機械、路面機械與環衞機械等,繼2010年度(12月年結)盈利大增91%後,今年上半年再增1.1倍至46.3億元(人民幣.下同),進度勝預期。
預測全年盈利達71.2億元,增53%,每股盈利1.13元,折約1.356港元,現價預測PE只有6.5倍,較三一預測PE15.5倍,折讓達58%。集團今年6月底NAV每股4.162元,折約4.99港元,現價PB1.78倍,比三一PB2.26倍,仍有21%折讓。
大市缺乏方向的日子,低PE看似不管用,但心理恐懼消除後,即可恢復其指標效力。
高彰坡