恒指表現不濟，不少於年內升幅甚多的板塊，如珠寶及濠賭股等紛紛急挫，建材股亦呈現洗倉式急跌。新近出台《關於做好2011年擴大建材下鄉試點的通知》，宣佈在山東及寧夏外，將北京、天津及重慶納入試點，繼續推動水泥下鄉，並補助使用節能建材產品及措施的農戶。消息一度刺激近期積弱的建材股急彈。
建材下鄉的試點雖增加，但範圍仍有限，而措施能否大幅刺激建材用量亦成疑問。建材主要用於路橋等大型項目，對收入不高的農民而言，除非補助佔大部份建造金額，否則難成新建或重建住房及路橋的誘因。在發展商角度，內地貨幣政策正回歸常態，銀根收緊，加上內房調控陰霾，將大大降低開發意欲。
此外，地方債危機加深，中央會否允許地方政府加大投資回本期甚長的基建項目，亦成疑問，措施對建材股實際盈利的推動，未宜抱有過高期望。至於建材業整體景氣雖受十二．五規劃及保障性住房帶動，惟流動性收緊及樓市不景，料限制行業增長空間，水泥價格亦有機會再展跌勢。不過，始終建材在國家經濟發展中佔有重要席位，一旦通脹受控，而樓市調控又告一段落，相信固定資產投資將再度提速，建材股中線仍值得看好，可趁股價下挫時分段吸納。
回試21元吸海螺
板塊首推龍頭海螺（914），受惠業內整合併購，有望提升市佔率。另海螺在內地東部及中部，業務比重約佔四成及三成，南部及西部亦有業務，佈局廣闊，上半年純利按年增2.33倍，惟估值較同業高，較易成洗倉對象，可待股價回試近日低位21元時，才考慮小注吸納。
另外可留意中建材（3323），同樣受惠行業整合，估值較海螺吸引，但負債偏高，屬於較高風險的選擇。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士