霎時間，所有壞消息席捲而至，
由滙豐喪炒3000人開始、到希臘探口風投降輸一半，
伯南克揚言經濟有排衰，如果投資者還未醒悟，
港交所、證監會甚至金管局罕有警告小心衍生產品買賣、大戶累積逾萬張期權淡倉，
以及港股沽空比率升至08年海嘯新高，種種迹象皆予人山雨欲來風滿樓之感。
哪管大家對跌市已感到盲目，或是不肯面對現實，10月肯定會是大鱷做世界的月份，
淡友形勢比你強，硬碰硬只會慘淡收場，倒不如先行退避三舍，保留子彈（現金）方為上策。
沽空12年最狠 現股災先兆
股災出現前夕多有凶兆，其中一個最明顯訊號是全民皆「空」。上周五（30日）港股整體沽空達到128億元，沽空比率升至14.11%，是99年以來、超過12年最高水平，甚至高於海嘯時期的高位。近期沽空比率拾級飆升，情況巧合地與98年金融風暴及08年金融海嘯相似。
過去兩次股災前，沽空比率往往較平常高，98年首季日均沽空比率僅1.83%，但至4月及5月立時升溫，5月4日的沽空比率高見19.69%。98年4至5月恒指已由11000點下滑至9000點水平，隨後至8月最低跌至6544點，高低跌幅接近一半。
3個月升8% 勁過海嘯
到08年，沽空比率再次發揮指標作用，08年6月12日是當年沽空比率最高的一天，達13.04%。同月的沽空比率亦不尋常地高，近四年十大沽空比率日子中，有4日竟然都是來自08年6月，同年上半年的日均沽空比率為7.5%，至同年6月至8月，比率已升至8.65%，當時恒指仍在24000點至21000點徘徊，隨後9月雷曼破產觸發金融海嘯，港股於10月底最低跌至10676點。
同樣情況再度於今年發生！今年上半年日均沽空比率為6.87%，但從7月至今三個月，比率已升至8.82%，較海嘯前三個月的水平高，市場看淡情緒升溫。更嚴重是，08年至今十大沽空比率日子中，有5日來自今年8至9月，從沽空比率而言，現時直頭是過往股災前的翻版。一旦歷史重演，恒指有機會跌至低於一萬點。
10月遇跌市凶多吉少
自1987年10月爆發股災後，10月份往往被定性為股災月；翻查近24年紀錄，港股10月份共錄得17升7跌，升市比例卻高達71%，但7次跌市中，有3次的跌幅均超過兩成，難怪每到10月，股海總會翻起跌市暗湧，大戶散戶無不憂心忡忡。
87股災 全月跌43%
近年最差的10月當要數2008年，雷曼於9月中宣佈破產，金融海嘯隨即爆發，全球股市出現骨牌式的下跌，恒生指數在10月27日即市更曾低見10676點，最終港股10月埋單共跌22.5%，亦為當年表現最差的月份。1987年10月16日，美股黑色星期五勁跌半成，恒指在隨後交易日即暴瀉11%，當時聯交所主席李福兆宣佈停市4天，是港股第一次及唯一一次的停市，但復市後恒指再出現恐慌性拋售，單日急插33%，結果全月共跌43.2%，死傷不計其數；相對而言，1997年亞洲爆發金融風暴，恒指10月錄得29.4%的跌幅，已算輕微。
10月港股雖有風光之時，但卻是見頂入熊之時。2007年8月，中央宣佈推出港股直通車，憧憬內地資金南下，恒指走勢如脫韁野馬，節節上升，到10月時更創下歷史新高31958點，全月累升15.5%，氣勢一時無兩，但創新高後，大市隨即見頂下跌，進入熊市。
超級期權淡倉 大戶等食糊
經過9月的「前菜」後，淡友已擺好陣勢，現時歐美債務危機嚴峻，適逢本月為美股業績期，企業盈利隨時走樣，實為淡友10月締造大開殺戒的良機。由衍生工具倉位分析，恒指本月將進一步尋底。期指方面，10月期指及國指未平倉合約已增至20萬張，較正常月初水平高出超過三成。另外，近季期交所狂加按金，以期指為例，每張按金由68250元，激增32%至90300元，國指期貨一季加幅更達56%，無論加按金速度及幅度，可媲美07股市亢奮及08海嘯前程度。
期權的情況更為明顯。10月份18000點恒指認沽期權未平倉合約大增，上周五已累積至10998張，而認購期權只有2253張，顯示淡友佔盡上風。期權交易員表示，該認沽期權很大機會是超級大戶的長倉，放棄上周初萬七食糊，準備於本月勁賺一筆，港股本月凶多吉少。
衍生工具加速插水
上月大市屢跌不休，某程度與不少累計股票期權（Accumulator）及股票掛鈎票據（ELN）到期後，客戶大舉接貨然後拋貨有關。據了解，本月將有更多ELN到期，當中最熱門為滙控（005），現價買，95折接貨（約58元），息率逾50厘；八折接貨（約48元）的話，息率亦有10厘，吸引眾多客源落叠。07年股市高峯期前，Accumulator及ELN是大市急跌的元凶，而包括窩輪及牛熊證等衍生產品，近數月極度活躍，一旦股市崩潰，衍生工具將加快港股插水速度。
《專家唔信十月股災》
上望19500點
訊匯證券行政總裁沈振盈：
「當越多人談論股災，出現的機會就越低。外圍負面消息多，過去兩個月跌勢急，若股災，亦要待恒指向上抽一口。歐債問題會逐步紓緩，恒指累跌多個月，反彈機會更大，上望19500點，相信不會跌穿17000點。股份方面，首推內銀股最抵買。」
市盈率偏低
尚乘證券業務部總經理鄧聲興：
「港股由年頭起未曾好過，十月會否呈股災，視乎歐美外圍影響，8月和9月恒指已跌近5000點，市盈率偏低，實屬超賣。除非發生突發事件，再下試機會不大。當炒的首推內銀股，雖然有地方債、問題貸款等消息，料壞消息已反映，現時PE很低。」
