【本報訊】踏入下半年內地住宅銷售旺季，部份發展商銷售高增長不再，有內房公司已開始面對現實，下調今年銷售目標，評級機構標準普爾再踩一腳，指若明年發展商合約銷售額較今年再跌30%，大部份公司均存在信貸流動性風險。 記者：張活儀
標普更點名6間本港上市的內房股，指出即使明年銷售以2011年的基準計下跌10%，其流動性將進入「危險期」，當中包括合生創展（754）、上置集團（1207）、綠城中國（3900）、盛高置地（337）、沿海家園（1124）及上海証大（755）；其中部份到期債務加上應付土地款，已等於甚至超過其2012年合同銷售額。
料內地樓價跌10%
標普最新公佈對內房開發商壓力測試報告指出，在基本情況下，若明年發展商合同銷售較今年下降10%，大部份發展商仍有足夠財力度過難關；若合同銷售於今年下半年大跌20%，並於明年再跌30%的話，大部份發展商將難逃出現流動性風險問題。
標普企業評級副董事陸楓表示，隨着發展商再融資壓力增加，料將有更多發展商通過委託貸款來紓緩資金壓力，或尋求其他融資渠道。雖然如此，但標普企業評級董事符蓓說：「我們認為明年銷售下降30%的可能性不大。不過，敏感性分析表明，這銷售下降幅度可能令包括數家大型獲評級開發商在內的很多發展商，受到嚴峻流動性壓力。」
合景泰富財務具彈性
符蓓稱，未來6至12個月內，內地住宅樓價將有10%跌幅，預計2012年成交量將在今年水平上，不會有明顯下降。在目前市況下，內地開發商於可見將來將負債比率下降的機會較低，在現時水緊年代，反而會有更多房產商以不同渠道進行融資。
在不同的信貸評級中，由於規模不同，發展商的財務風險也不同，其中評級在「BB-」的內房股中，以合景泰富（1813）及花樣年（1777）在市況疲弱下較其他同業具財務彈性，主因兩者無論在未付土地款及短期債務相對公司規模而言比例較小。
在「BB」評級中，華潤置地（1109）、恒大（3333）及世茂房地產（813）對於削減合同銷售目標的敏感度較大，主因這三間公司未付土地款及短期債務相對較多，不過標普指出，上述發展商均有較好的財務彈性，加上與銀行關係較佳，其中華潤置地有母公司華潤集團支持，故相對其他發展商在流動性上仍處於較有利位置。