筆者日前上載一幅照片到微博和Facebook，相中是一瓶1976年ChateauLafiteRothschild「1855年起成為波爾多一級酒莊」佳釀。朋友反問，除了1982年，不是只有1961年，才是最佳年份嗎？無錯，「1961年」伯南克都話Yes，只不過我是1976年「出世」。
全球股市齊「拗柴」
聯儲局開完OT（Overtime）兩日會，一如預期推出自1961年以來，從來未有推出過的OT2（OperationTwist）。
眾所周知，OperationTwist（扭曲操作）是指，沽出短債，買入長債。目的是降低長債孳息率，從而降低長期息率，特別是按揭息率，名稱則起源於歌手ChubbyChecker1960年大熱作品TheTwist。
筆者8月28日在本欄撰文《伯南克要學日本？》時質疑QE3成效：「QE3只沿用QE2方法，買入美債以推低債息，希望降低借貸成本的話，作用料十分有限，對改善經濟和就業市場起不了作用。」
伯南克一「扭」，全球股市齊「拗柴」。由於上述措施早已被市場消化，加上聯儲局以SignificantRisks「重大風險」來形容目前經濟狀況，而且穆迪下調美國三大銀行評級，美元反彈利差交易拆倉，股市大跌實在無可厚非。
但從客觀角度分析，聯儲局以4000億美元「扭曲操作」，出售3年期以下票據，購入6年期以上債券，並把房貸債務到期所得資金，投資到按揭貸款機構，包括FannieMaeandFreddieMac發行的按揭抵押證券（MBS）。
上述操作對壓低樓按息率，着實有立竿見影的效果，對穩定樓市有正面積極作用，亦可降低美國政府平均借貸成本，延長國庫債券平均到期年期，由75個月延長至100個月，並有助收窄30年定息按揭息率與10年期國債孳息率差距，OT2推出後，30年定息按揭息率，由一個月前的4.28厘回落至4厘。
此外，二手汽車貸款息率，由一個月前的5.1厘回落至4.62厘，可望提升二手車買賣，間接提升一手車成交，改善汽車銷售業景氣。
無計可施情況下，惟有出「扭」曲之「計」；一個蓋冚兩個煲，總好過滾到「瀉」。
黃德几 金利豐證券研究部執行董事
作者為證監會持牌人士