俗語云：「生意淡薄，不如賭博」，不過新股逢抽必賺的神話今年宣告破滅！截至上周五，今年暫有41隻新股掛牌，但34隻已跌穿招股價，半數更較招股價潛水逾三成！新股市場8月份「捧蛋」後，上周再現熱鬧場面，小南國（1147）及動感（1096）等「輕量級」股份率先登場，「重量級」三一重工（6031）及中信證券（6030）亦將於本周招股。外圍市況風雨飄搖，新股質素又良莠不齊，散戶根本無謂博，保留子彈等入市撈底好過。
難炒起 重量級股份有隱憂
三一重工（6031）、徐工集團（1256）及中信證券（6030）原先計劃本周招股，不過徐工取消周初投資者推介會，三一未有消息，暫時只有中信證券去馬。雖則每隻集資額皆超過百億元，但勿以為越大隻就夠穩陣，「晒士」大難炒起之餘，計清條數、細心分析，其實各有隱憂。
三一、徐工估值欠吸引
主力從事混凝土機械生產的三一重工，及工程起重機生產商徐工，均是內地機械設備的領導者。消息指，三一重工計劃以今年預測市盈率（PE）11至13倍招股；徐工今年預測PE則介乎12.1倍至17.9倍。
表面上，兩股賣點是高增長兼獲得內地政策傾斜，但與同業中聯重科（1157）及中國龍工（3339）比較，兩隻新股估值吸引力欠奉。彭博綜合券商預測，中聯重科今年預測PE僅8.5倍；龍工更不足6倍。從合理投資角度出發，與其博三一重工及徐工上市後有水位再升，倒不如撈底買估值較低的中聯重科及龍工。
從事內地證券業務的中信證券，缺乏本地上市同業作比較，海通（665）及國泰君安（1788）主力從事本地證券業務。中信證券今年首季盈利跌9%，主要由於佣金收入下跌。承銷行之一滙豐發表報告，指中信證券與上證指數的相關系數為0.94（數值介乎-1至1，越近1相關程度越高），意味該股表現與A股掛鈎，如相信A股年內難反彈，中信抽唔過。
質素差 輕量級股份勢潛水
第三季港股氣氛慘淡，但本月仍有不少細價新股準備招股上市。觀乎今年上市細價新股至今近乎全線潛水，往績太差，看罷新一批細價新股招股文件後，發現極欠說服力。除非港股大翻身，否則細價新股難以打破潛水宿命，實在「唔抽好過抽」。
小南國銷售增長欠佳
近年上市的新股質素較平庸，多隻細價新股上市時，即使被唱好得如何無懈可擊，派業績後立即走樣，早前的唐宮（1181）已屬一例。即將上市的細價新股包括鴻國（1028）、天福（6868）、小南國（1147）、專業旅運（1235）及動感（1096）。看過招股文件，實難有胃口。當中，財務表現最穩健的是小南國，但上市預測市盈率15.87倍至21.15倍，估值不低，公司今年首5個月內地同店銷售增長不足3%，表現欠理想，未來還要大幅擴充內地業務，執行能力成疑，欠值博率。
稍為可取的是專業旅運，勝在「細細粒、容易食」，即使以上限價0.69元上市，市值亦只有3.45億元，只計其主板殼價已物有所值。
投資策略 宜短不宜長
今年抽新股，宜短不宜長，事關多隻甫上市新股，經過一段亢奮期後，多數由升轉跌。如果抽完死揸唔放，用頭8個月往績計，賬面有利潤的不足兩成。截至上周五，今年暫有41隻新股透過公開發售形式掛牌，但有34隻已失守招股價，潛水比例高達83%，認真肉酸。
新股今年潛水幅度亦相當驚人，逾半較招股價跌超過三成，當中以友川（1323）表現最頹，累積跌幅達72%，泰凌（1011）亦「不遑多讓」，潛水幅度近70%。
匯賢產託累挫36%
失色新股幾乎牽涉各類型股份，榮登新股超購王寶座的米蘭站（1150），首日掛牌勁升65%，其後最多曾升76%，氣勢一時無兩，但近期已敵不過股市淡風，現價與招股價平手。
主打內地餐飲業的唐宮（1181），上市後曾累升1.1倍，但中期業績走樣，引發沽售潮，現價較招股價低13%。本港首隻以人民幣計價股票匯賢產業信託（87001），未能受惠人仔升值概念，上市至今累挫36%。
時富證券聯席董事鄧建初認為，今年上市的新股，大部份均以未來一兩年業績極具潛力作賣點，以奪取投資者的芳心，但近月市場對高估值股份信心盡失，令拋售潮一發不可收拾。
《專家意見》
認購宜小注
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩：
「過去大型新股有外資基金捧場，現時好多都自身難保，加上同類型股份可能未跌完，就算定價低，都唔保證唔破底，存在變數。股民若認購新股，只宜小注，並選一些『輕裝上陣』股份，可留意天福和專業旅運。」
短炒風險大
靈獅主席 黃偉康：
「現在莫講新股，就連一些基金股，就算企穩招股價，都會出現套現潮。現時質素好的新股，未必可在股價反映到，若打算短炒，要有跌穿招股價嘅心理準備，市況波動，保薦人及基金未必能維持秩序，短炒風險大。」
