大市續因歐債危機及美國衰退，走勢甚為反覆，趁反彈減持在短期內相信仍會是較可取的策略。但若以短線投機為主，則可小注吸納部份基本面不俗的板塊。
海運煤炭網公佈環渤海動力煤價指數，截至本月中，5500大卡市場動力煤綜合平均價按周升至每噸829元人民幣，已連升兩周，主因進口動力煤虧損，對煤價上漲起支撐作用，而秦皇島港口的煤炭庫存按周下跌60.4萬噸，反映需求增加致庫存下降。內地即將步入冬季用煤旺季，電廠已在本月起於下游回補庫存儲備，煤炭供應偏緊，預期本季煤價可重拾升軌。
兗煤毛利冠同業
本港三大煤炭股中，龍頭中國神華（1088）競爭優勢明顯，在行業併購整合、提升集中度及做大做強的進程中受惠，旗下煤、電、港、路業務具有互補性，發展模式可取。集團第四輪收購母公司資產計劃已啟動，涉及資產規模達190億元，有利鞏固領導地位。上半年煤炭銷售理想，有望達成全年目標，營運狀況良好。
神華以往主攻合約煤銷售，近期現貨煤銷售比重亦見提升，上半年佔比達52.6%，按年增加13.3%。市場預期內地中線仍會以煤炭作為主要能源，而宏觀經濟亦有望穩步增長，煤炭的中長線需求及價格料續受支持，現貨銷售的增加，將為神華盈利迎來更多潛在增長空間。股價短期除了有望受惠煤價上揚外，基本因素亦不俗，值得分段吸納，以中長線為目標。
行業另一代表中煤能源（1898），8月份單月煤炭銷量按年增長18.3%，增速高於首8個月累計的13.2%，有望帶動股價反彈，可入場博反彈。
至於兗煤（1171），於板塊中生產現貨煤比重最高，上半年業績亮麗，期內純利按年勁升逾90%，集團旗下的煤炭業務毛利率更超過49%，冠絕板塊，主因內地煤炭銷售量價齊升，惟期內澳洲銷售較預期遜色，成本控制亦需改善，投資取態上宜較審慎。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士