【本報訊】沒增長、股息低,未來數年仲要豪花180億元大搞改革,思捷環球(330)叫大家等它4年,指「Esprit」終會東山再起。不過,一眾投資者昨日皆以行動來表示他們的憂慮,思捷連續第二日遭大舉洗倉,兩日來市值蒸發三分之一,是公司有史以來最急的跌勢。 記者:吳綺慧
全城10多間大行一致狠削思捷目標價,其中瑞信認為公司10元都唔值,有分析員更忠告大家,未來1年都不要持有思捷。思捷昨日一開市,即遭到恐慌性拋售,最多曾瀉24%至11.52元,尾市跌幅收窄,收報12.22元,全日挫19%,創03年1月以來最低水平。
沽空為平日5倍
有機構性經紀估計,昨日尾段部份買盤,僅來自假期前的沽空平倉活動,料思捷弱勢未改,勢再沉底。思捷昨日沽空比率繼續高企,達21%,全日成交11億元,是平日的5倍。
事實上,眼光獨到的思捷前主席邢李㷧,02年首次配股抽水,就是在13元的水平,想不到9年後的今日,思捷竟要跌穿這個價位。邢李㷧一直沽貨「沽足8年」,最後一批股份是在2010年以54元賣清,前後累積套現超過200億元,成功全身而退。如今思捷的風風雨雨,已與他再不相干。
思捷身為一間環球時裝企業,去年度生意超過300億元,但居然僅賺區區7900萬元,盈利能力之低,令證券界大為震驚。所有大行昨日一同勁削其目標價40%至60%,2012年度盈利預測大降90%,更有至少8間券商調低了投資評級。
其中瑞信給予思捷「全城至底價」9.65元,直指思捷管理層給予「2012年度經營溢利率只得1%至2%」的指引,即等於思捷未來一年都只能「勉強賺錢」(marginallyprofitable),又話用市盈率計算其目標價會「太殘忍」,唯有用反映公司賬面價值的市賬率(PB)來計算,都只得2012年的0.8倍。
勢淨負債料削派息
瑞信又質疑,思捷計劃未來4年「燒銀紙」180億元來重建品牌,不知公司「錢從何來」。思捷去年度錄淨現金流出高達24億元,現時淨現金水平大減近一半至27億元。瑞信預期,思捷一年內會由淨現金轉為淨負債,恐影響派息。
巴克萊亦認為,思捷應透過理順採購等策略來慢慢提升品牌及穩定業務,直指以現時用投資密集形式進行改革是「錯誤」,建議投資者未來1年都不要持有思捷。
不過到今時今日,仍有大行對思捷不離不棄。麥格里指Esprit品牌有能力東山再起,公司現價反映大部份風險,獨排眾議維持「跑贏大市」評級。