德國憲法法院的裁決、美國總統奧巴馬的刺激經濟方案及內地8月份居民消費物價指數塵埃落定後，本周環球股票巿場表現會如何？
德國法院裁定政府動用巨資拯救歐元成員國及注資歐洲金融穩定機制（EFSF），沒有違憲，但指出未來任何救市方案須尋求國會的同意。此外，各歐元成員國在削減開支上遭受民眾不同程度的反對，相信歐債問題難以在短期內解決，投資者要有心理準備，歐債問題會不時重燃。另一方面，歐洲央行總裁特里謝上周改變口風，指歐元區經濟有下滑風險外，亦預期通脹緩和，明年應會跌至低於歐央行目標2%，為減息鋪路。歐債危機未解除，歐元有減息空間，歐元滙價短期有下滑風險。瑞士央行突然把瑞郎與歐元掛鈎，以遏止瑞郎升勢，投資者又少了一個避險的工具。
美股倘升 恒指挑戰20500
目前，投資者的避險工具只剩下黃金或美國國庫債券。奧巴馬公佈4470億美元創造就業方案，規模大於預期但欠缺新意，短期對刺激美國經濟效用不大。投資者還看聯儲局在本月下旬舉行的議息會有甚麼措施推出。筆者認為聯儲局推出QE3機會不大，最可能是沽出短債買長債，以壓低長債息率。由於量化寬鬆貨幣規模不變，油價近期已從高位大幅回落，通脹壓力已紓緩，黃金上升動力短期已降低，筆者預期資金將流入美元，美滙指數將反彈，以目前10年期美債券孳息率跌至2厘水平來看，資金反而有機會流進美國股巿。本周二為中秋節假期，預期港股周一會交投淡靜，缺乏方向；假後則要看美股本周一、二的表現，若美股上升，恒指有機會挑戰20500。
銀河娛樂（027）中期純利按年跌20%，若扣除一次性8億元的澳門銀河開幕前開支、2億元可換股票據公平值變動開支，及1億元的回購有擔保票據淨虧損，純利增逾兩倍，達13億元。澳門銀河3D電影院將於第4季開幕，同時亦有新的貴賓廳房投入服務，下半年盈利表現將勝上半年，以現價計算，明年預計巿盈率將降至16倍，估值吸引。投資者可考慮在17元附近吸納，中線目標價看21元，止蝕位16.20元。
筆者及客戶均持有銀河娛樂
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士