【本報訊】內地男裝鞋履零售商動感集團（1096）昨日開始進行國際配售，保薦人國泰君安估計，動感今年純利大升逾50%；不過亮麗業績背後，原來集團過去多年的存貨及應收賬均不停飛升，今年首5個月存貨及應收賬，更已超過2010年度全年總額。證券界人士指這些數字非常值得關注。記者：陳健文
時富資產管理董事總經理姚浩然說：「2010年應收賬按年升咗超過一倍，頭5個月更大過舊年全年，呢個情況真係好奇怪，係一個值得關注嘅地方，我見佢個sales都無升咁多……喺家咁嘅環境，投資者都好驚啲企業條數太大，會收唔返晒，若佢哋無合理嘅解釋，隻嘢好難大賣。」
全年純利料不少於1億
動感初步招股文件披露，2010年度貿易及其他應收款項約2.12億元（人民幣．下同），較09年度大升129.5%，其間營業額僅升78%。今年首5個月貿易及其他應收款項約2.66億元，亦較去年全年升逾25%。國泰君安估計，今年全年貿易及其他應收款項將升至2.72億元。
文件又透露，動感今年首5個月錄得現金流出，集團解釋，主因貿易及其他應收款項增加。國泰君安估計，動感今年全年純利不少於1.12億元，營業額達6.15億元，分別按年升約57%及49%。
有基金經理指出，早前公佈中期純利上升但股價急挫的博士蛙（1698），「死因」就是上半年存貨大升而生意額並無同步增長，公佈業績後，市場對存貨問題顯得更為關注。他說：「尤其喺體育股存貨問題曝光後，大家開始明白，原來增長可以潛藏好多問題。」
中國休閑食品下周聆訊
博士蛙中期業績披露，上半年存貨大升100.99%，分銷及銷售開支升160.37%，平均存貨周轉日數更大增至201日，反觀營業額僅升47.36%。博士蛙上月公佈業績後連續兩日大瀉，昨收報1.9港元，較公佈業績前跌逾32%。
另外，市場消息稱，集資最多約6900萬港元的專業旅運（1235），將與動感同期招股，保薦人是橋豐證券及農銀國際。路透社又引述消息表示，中國休閑食品將於下周四進行上市聆訊，最多集資約15.6億港元，保薦人是中銀國際及花旗。
彭博資訊引述消息說，上海寶信汽車銷售計劃第4季來港上市，集資39億港元，保薦人是大摩及摩根大通。
