【本報訊】藍籌放榜高峯期剛過，根據本報統計，41隻已公佈中期業績的恒指成份股，超過七成表現符合甚至超出市場預期，僅10家未達標。表面看似亮麗，但全球經濟有步入衰退之虞，加上通脹高企，企業營運壓力驟增，下半年業績肯定走樣。彭博綜合券商預測，未來一年恒指每股盈利將錄得一成倒退，大行已掀起新一輪調低估值（De-rating）潮，港股似平實貴。
記者：梁嘉麒 林靜
彭博資料顯示，恒指現價市盈率（PE）9.4倍，未來一年預測PE為10.4倍，反映未來12個月，恒指企業盈利將倒退一成以上。根據恒指公司上周五資料，恒指現時平均PE11.15倍，估值與彭博預測有相當距離，很大程度是大行預測過份樂觀所致。過去30年，恒指平均PE約14.8倍，每個標準差（Standarddeviation）為4.2倍。一名歐資大行策略員坦言，根據現時估值，港股實際上是熊市多過牛市，「未見過牛市估值會咁平，一是未修訂，二是根本是熊市。」
最賺錢四強 全為金融股
上半年首四位賺錢最多的藍籌，除滙控（005）外，其餘全屬內銀股。如按季比較，只有工行錄得增長，惟部份資本充足比率已按季下降，隨時須抽水集資。近期中央擴大準備金徵收範圍，變相收緊水源，有傳四大行8月新增貸款僅1400億元人民幣，為去年1月以來最少；內銀股有錢借不得，收入來源直接受打擊，下半年難言穩陣。
現時內銀佔恒指成份股比重15%，連同受歐美地區表現滑落的滙控及其他金融股，佔大市比重近半，下半年形勢嚴峻，大市難以迅速反彈。
事實上，即使上半年業績亮麗藍籌，亦紛紛發盈警示弱。招商局（144）半年純利縱創新高，惟睇淡下半年前景。
招商局思捷提早發盈警
中信富泰（267）亦指三核心業績同陷困境，暗示上半年佳績無以為繼。出口股方面，上周遭洗倉的思捷（330）歷史性發盈警，指全年業績將大倒退。
至於對一向睇市甚準的長和系主席李嘉誠，在中期業績突然為集團旗下港口資產減值71億元，看淡後市之說不言而喻。
股評人陳永陸預期，藍籌全年業績應該可保持增長，但環球經濟正處於下滑階段，下半年肯定會較上半年差，投資者入市時要全盤計算，不應單看上半年數字。「其實企業利潤高峯已在第一季出現，所以除了少數標青行業外，大部份股份第二季盈利，都較首季遜色，現時通脹高企，企業邊際利潤無可避免受壓。」
