剛剛過去的8月，大上大落。踏入9月，主題又是甚麼？有投機者提出，統計過去一百幾十年的股市歷史，發現9月跌多升少，更找出各種原因，試圖組織一個完整的故事。
不過，單就是去年，這個9月效應就不靈驗了。2010年8月的JacksonHole，之後便是投機QE2的最好時機。錯過了一個月，也就是輪在起跑線上，差了最少5%的優勢。所以今年，投機者都守候同一個時機，以為伯南克會在JacksonHole故技重施。就算他甚麼都沒有說，結果都會被理解成QE3遲早會成為事實，照樣炒作。
皆因過去兩年，美國經濟只出現過自欺欺人的紙上復蘇，實質通脹和就業問題卻一直在纏擾平民百姓。經過兩輪QE，情況也沒有改善。所以，現在的聯儲局已經不太可能單憑美國內部的問題作為理由，推下一輪QE。
美國政治圈已經提早步入下一個選舉周期。就在今個星期四晚上（香港時間星期五）奧巴馬會在國會發表特別演說，講解他最新的創造就業大計。雖然這些政治動作，對解決實質問題沒有甚麼用，不過對個別的行業，這些長官的大計，至少可以創造出某些投機概念。
回到宏觀經濟。QE3的大前提一定是另一個危機。從環球的局勢看來，現在最有可能觸發危機的肯定是歐洲。除了主權債務危機已經蔓延至意大利，甚至法國。整個歐元區，只剩下德國一個強勢國家。德國的商會，已經入稟憲法法庭，質疑歐洲央行購買國債的法理依據，也即將會有一個答案。無論結果是甚麼，都引起餘震。大家小心睇路。
利世民
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