【本報訊】瑞銀分析員梁裕昌（Spencer）再出報告「踩」利豐（494）披露不足。報告以「投資者會欣賞披露」為題，指利豐未有直接符合披露要求，認為若利豐可披露更多，投資者會更欣賞。有外資分析員指出，雙方爭論已去到「靚唔靚仔」的爭辯層次，對股價影響不大。記者：陳健文
有分析員表示，雖然利豐股價是在5月梁裕昌出報告後開始急挫，但當時的報告只是近因（immediatecause），那時候利豐的潛在因素（underlyingcause）是環球經濟前景不明，當其後公佈的中期業績遜於預期，股價便繼續下滑，再出報告「唱衰」效果也不大。
局外人：似拗氣
另一名研究利豐多年的外資分析員說：「第一次就話提醒大家有呢個問題啫，第二次當係重申番個論點，但去到今次，要沽嘅又沽咗，公司又回應咗，令我覺得有少少拗氣咁囉……好似你不停話人哋唔靚仔，但佢自己就覺得成個中環佢最靚仔，無得拗嗰喎。」
股價年內跌四成
利豐昨收報13.5元，跟隨大市跌2.46%，令今年至今累計跌幅擴大至逾40%，是表現第三差藍籌，只好過股價「無咗一半」的思捷環球（330），以及僅「贏」利豐一個「馬鼻」的中國人壽（2628）。今年利豐市值共蒸發約733.15億元。
話雖說市場已對事件有結論，但亦有基金經理認同梁裕昌看法，他說：「咁多年嚟我都覺利豐要披露更多資料㗎，特別係較為細小客戶嘅資料，同埋個別業務嘅表現，但估唔到要等到Spencer份報告出街，利豐先搞個投資者日，同埋先出個breakdown（分項數據）囉……我覺得（披露）仲未夠。」
瑞銀報告指出，根據香港財務報告準則3（HKFRS3）要求，公司須披露組成每項業務的資料，並特別指出根據附錄B第64段G項寫明，以利豐慣常採用的入賬方法、即根據盈利表現來分期支付收購代價的協議（earn-out），更需要對結果作出估算。
利豐給予瑞銀的書面回應認為，不適合披露更多資訊，因為相關資訊涉及商業敏感資料，並認為集團毋須就結果作估算。
這次已是梁裕昌4個月內第三次發表報告批評利豐透明度不足。本報曾致電梁裕昌，但他正在海外進行推介活動，到截稿前仍未能聯絡上。
利豐vs瑞銀事件簿
2/9：瑞銀第3度出報告指利豐披露不足，目標價維持9元，繼續「沽售」評級
1/9：利豐主席馮國經罕有接受訪問並大派定心丸，指聖誕銷情持平
29/6：瑞銀再寫報告，指投資者對管理層無直接回答問題感到失望
22/6：利豐破天荒舉行投資者策略日，瑞銀分析員梁裕昌亦有出席
27/6：利豐歷史性地就證券報告回應，指瑞銀報告有不實陳述及不理解估算基礎，其後瑞銀僅技巧地承認報告部份內容不準確，無收回相關評論
25/5：瑞銀首發報告，質疑採用新會計入賬規則後，賬目未能全面反映盈利能力，目標價大削至9元，股價急瀉