中華煤氣（003）經常標榜內地業務的增長，經過10年發展指明年內地業績可望超過本港。去年煤氣本港業績仍高於內地60%，反映本港業務飽和。
上半年煤氣銷量只增2.85%，客戶微增1.4%；內地燃氣銷量增21.4%，客戶增10.6%。上半年整體核心盈利增16%至29.8億元，主要由內地業務提供，本港煤氣的增長只屬低個位數。本港煤氣的高增長期已過，而經營成本持續增加，只能間中加價彌補，最近一次加價為去年4月起上調2.6%，以維持輕微增長。
內地業務由供應燃氣起，持續發展至輸氣管線，近年已轉用天然氣，亦參與開發氣田，包括天然氣上中下游項目，並經營供水及污水處理，已成為內地規模最大的城市燃氣企業。
近來亦參與新興環保能源業務，山西晉城市的煤層氣液化項目已投產，提供液化煤層氣；山西陽泉礦區的煤礦瓦斯液化項目正開展，可生產液化甲烷；山西豐城市的焦煤礦及焦化項目正在推進，焦炭用於煉鋼，焦爐煤氣提供燃氣氣源；蒙古亦有煤製甲醇業務。新興環保能源，其實是煤炭資源區煤化工業務，亦經營相關物流業務。
內地業務增長勁
於內地投入的資產約355億元，並計劃於3年內再投資100億元。目前煤氣提供的淨資本負債率為22%，相信於適當時候分拆內地業務上市集資，以改善財政，現時已上市的港華燃氣（1083），只經營中小城市的燃氣業務，不涉及大型及非燃氣業務，但利率低，暫無必要上市集資。
儘管內地業務增長強勁，但本港煤氣增長卻低，因而整體增長受限，現價17.72元，預期今明兩年PE仍達20倍或以上，明顯高於公用股或資源股，相信中長線PE會漸漸回落，事實上市場亦常有短炒機會。市道反覆，不宜急進，可候回至17.40元左右入市，上望18.80元，以短線為主，暫不看中線，為審慎計，跌穿16.70元止蝕。
齊明