港股上周的反彈暫時告一段落，股市也在上周四和周五顯著回調。最近港股的波幅區間在19000點到20800點，那麼投資者便要多加留意大市在19300點或20500點時的動力。
由於在這些關鍵位造好或造淡，都要面對大市忽然掉轉頭的風險，因此除非突然很多人加入看好或看淡之列，從而帶動大市的交投量，否則要突破這個區域的機會率不高。
就業差 復蘇存憂
不幸的是，美國在上周五所公佈的8月份非農業就業數據令投資者大跌眼鏡，大部份的分析員都認為新增職位大約為10萬份左右，殊不知出來的結果只是持平。這次的數據再一次證明美國經濟復蘇的動力不夠，始終未能普及更多的大眾市民。當晚，美國股市自然是跌得人仰馬翻，標普指數在未來也有可能會再次挑戰近期的低位1120。不過，除非有更多的壞消息從歐洲爆出（如希臘拯救方案不獲通過，或EFSF的救市基金增資至4400億歐元被否決，或甚至德國總理默克爾失去政治支持而被迫落台等），大市應該有望在上次的低位企穩。
雖然周一美股將會因勞工節假期而停市一天，但是環球股市在本周初難免會再度波動。不過奧巴馬總統將於周四發表全國演說，可能會有新的就業政策推出，從而推進美國經濟復蘇，市場在周中將會對此有所期望。
再者，如果股市持續低迷，投資者又會舊調重彈，預期聯儲局在9月的會議會推出QE3救市。當然，如果最終QE3真的推出的話，短期內對股市情緒有一定正面的衝擊，但是長遠來說，QE3對美國經濟和股市是否真的算正面影響，那就不容樂觀了。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
本欄隔周一及逢周三刊出
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