早前筆者建議，買入四大國有商業銀行的股份。原因是，建行被減持負面因素已反映，即使人行把保證金存款納入存款準備金繳存範圍，對四大行的影響亦只會有限。
「保證金存款」是指客戶為要得到銀行信用證和其他擔保，把資金存入銀行賬戶。截至今年7月底，內地金融機構和個人保證金存款餘額，分別為4.42萬億元及192.8億元人民幣，以平均存款準備金率（ReserveRequirementRatio，簡稱RRR）21%計，額外上繳存款準備金達9500億元，相當於上調三次存款準備金。
民行存貸比率較高
「存貸比率」則指，銀行貸款總額與存款總額的比率，是評估銀行流動資金水平的指標。從盈利角度來看，存貸比率越高，盈利能力便越高。然而，若果存貸比率過高，銀行抗禦風險能力亦會越低。由於四大國有商業銀行的存貸比率，較其他股份制商業銀行為低，其中最低的是農行（1288），只有55.47%，其後分別是工行（1398）、建行（939）及中行（3988）。本港上市內銀股中，則以民行（1988）最高，達到73.26%，惟仍低於監管當局要求的75%上限水平，其次則有招行（3968）、信行（998）及交行（3328）。
由於四大國有商業銀行，要維持資金流動性需求，吸納儲蓄存款能力亦較高；規模較小的股份制商業銀行，未來將難以透過保證金存款等放貸，下半年新增貸款難免會受到影響。此外，為應付內地銀監會和《巴塞爾資本協定III》，對資本充足比率（CapitalAdequateRatio，簡稱CAR）的要求，大部份股份制商業銀行，均需要進行額外的融資。
提升CAR，上調RRR，六個英文字，考「起」內銀股。越考價越「起」？只有國有行。
黃德几 金利豐證券研究部執行董事
作者為證監會持牌人士
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