【本報訊】去年一度陷入管理權爭奪戰的國美電器（493），餘波仍然未了。據悉，貝恩資本（BainCapital）與大股東黃光裕一方在今年初握手言和後，合作並不愉快。市場消息指貝恩近日已計劃大手減持國美股權，並委任摩根士丹利進行試盤。而國美昨公佈的中期業績表面雖然亮麗，但有分析員質疑當中存在不少疑點。 記者：吳綺慧
身兼國美非執董的貝恩亞洲董事總經理竺稼，昨罕有地缺席國美的分析員電話會議，只派一代表出席。被問及持有11.06%的貝恩如何看待國美的投資，該代表只稱，「在可見將來貝恩會是國美顯著持股股東」，但他未有正面回應減持傳聞。至昨日截稿前，貝恩亦沒有回覆本報查詢。
分析員質疑執靚盤數
有基金經理形容，國美股價近日「離奇地強勢」，6月中至今已累升超過30%，情況並不尋常，而配股傳聞上周開始已甚囂塵上，近日更有大行進行試盤。國美股價昨仍升4%收報3.41元。
國美公佈自前主席陳曉3月離任後首份中期業績，盈利勁升30%，表面風光亮麗，符合市場預期。但有多名分析員都對國美今次賬目上幾個地方大表不解，質疑是否有「執靚盤數」之嫌。
其中最令人疑惑的，是國美在首季度租金支出達6億元（人民幣．下同），但第二季卻在大幅開店82間的情況下，租金支出離奇減至只有5億元。國美管理層在回應分析員質詢時，只解釋是「因為新舖有免租期」；但分析員直言無法收貨：「就算我當你所有新舖都免租，舊有嘅舖頭在今時今日全國通脹嘅大環境之下，租金都無可能下跌啩？咁你叫我哋點做預測，不斷開舖但估你租金會下跌？」
管理費收入突飆升
另一令券商難以理解的，是國美向母公司收取的管理費用問題。國美首季向母公司收取6000多萬元管理費，但第二季開始卻突然大幅飆升至1億多元，令上半年有關收入按年大增34%，達1.86億元。根據國美與母公司簽訂的非上市門店管理合約，今年國美可收取的費用上限僅為2.5億元，即國美下半年開始，從母公司收取的費用收入，將大減至只有6400萬元。
「佢哋管理費係點樣入賬，我真係唔識睇。點解每季可以爭咁遠？係咪大家係connectedparties（關連人士），好多嘢就可以易話為啲？」一名外資分析員如此表示。分析員形容，計及國美今次具疑點的部份，其相差金額可達期內公司盈利的一成。「如果當呢啲部份表現都正常嘅話，公司今次業績應該會差過市場預期。」