環球透視:畢菲特入股凸顯美銀困局 - 李大同

環球透視:畢菲特入股凸顯美銀困局 - 李大同

股神畢菲特上周突然宣佈注資50億美元到近期盛傳財困的美國銀行中,市場視之為股神對美銀前景充滿信心,如此好的消息刺激美銀股價連彈兩天,升幅達11%,但這次亢奮可維持多久,則是一個疑問。再者,股神出名無寶不落,是次交易條款只凸顯了美銀現在所面臨的困局,對美銀股東亦絕不是一件好事。

按揭業務潛藏巨額虧損

美銀行政總裁莫伊尼漢多次重申,美銀沒有集資需要。但在這個零息時代,美銀可以透過發行票據或債券,甚至批股以集資,但卻偏要向畢菲特的投資旗艦支付年息達6厘的股息。更甚的是,現時美銀可用票面值在任何時候贖回優先股。然而,為了吸引畢菲特注資,令投資者重拾對美銀的信心,美銀要以票面值溢價5%贖回優先股,屆時要多付2.5億美元贖回這批優先股。另外,萬一美銀有一個季度未能如期向股神支付股息,股息將自動提高至8厘。
從這些條款看來,很難令人相信美銀如莫伊尼漢所言,沒有集資需要;相反,條款顯示出美銀在集資上遇上極高難度,對資金十分渴求。事實上,若畢菲特真如自己所言,認為美銀是盈利能力很好的銀行,為何他不選擇直接購入普通股呢?而現在股神手持50億美元優先股,銀行未來即使就資產作大幅撇賬,畢菲特亦能絲毫不損。
此外,畢菲特獲得行使價為每股7.14美元的7億股美銀認股證,這批認股證在消息公佈當日已在價內,若全部行使將會把現時股權攤薄7%。美銀發出這批低溢價認股證,不是莫財是甚麼?有分析更指,美銀按揭業務潛藏巨額虧損,要拯救這間大行,最後一着是要把美銀分拆!
在08年金融海嘯發生後,其實美銀在實力上算是眾多銀行中最強。當時美銀先後購入瀕臨倒閉邊緣的金融機構,包括投行美林、房揭機構Countrywide等,令其成為以資產值計全美最大銀行。可惜的是,時任行政總裁的路易斯過於好大喜功,偏愛以高溢價購入資產,為美銀埋下了此枚極具破壞力的炸彈。