一百年前的今日，蒙羅麗莎從羅浮宮的牆上消失。這日也是星期一，是羅浮宮的休息日，8月是巴黎最淡靜的月份。博物館職員發現蒙羅麗莎失竊後，法國警方封鎖邊境追捕，搜查每一輛離開法國的火車和船隻，羅浮宮關閉了9日，最終唯一尋回的是保護畫的玻璃蓋，被棄置在羅浮宮附近的垃圾桶，蒙羅麗莎不見了。
法國人湧至羅浮宮，爭相觀看一幅空牆，博物館職員沒有在蒙羅麗莎原位掛上另一幅畫，因為他們相信蒙羅麗莎很快會回來，這是蒙羅麗莎！法國警方拘捕多名嫌疑犯，包括29歲的畢加索，原來他藏有早幾年從羅浮宮偷來的幾個羅馬雕像，但他沒偷蒙羅麗莎，被釋放了。法國人的情緒由充滿希望到絕望到無人理，羅浮宮不久在蒙羅麗莎的原位掛了一幅拉菲爾，蒙羅麗莎真的不見了。
離開時是名畫 回來時是神話
失竊後2年，蒙羅麗莎在意大利被尋獲，尋獲過程平淡得令人感到不對勁。偷了蒙羅麗莎的不是通天神偷，不是有組織犯罪集團，而是一個單獨行事、性格孤僻的小偷佩路治。案情是他在失竊前一晚潛入羅浮宮，第二日早上施施然偷走蒙羅麗莎，就是這樣簡單。佩路治是意大利人，曾在羅浮宮工作，被捕後自稱是愛國者，偷畫目的是把國寶歸還意大利。實情是2年來他不停兜售蒙羅麗莎，但無人相信這個失敗者擁有的是真迹。佩路治滿口謊言，意大利法庭判他入獄7個月，出獄後沒有人記得這小偷。蒙羅麗莎失竊情節不可能這麼平淡，總有點引人入勝的橋段吧！
1932年，一個美國記者終於滿足對蒙羅麗莎失竊案着迷的人，他寫了另一個失竊版本。策劃偷蒙羅麗莎是一個阿根廷騙子，他指使佩路治（故事刊出時佩路治已去世，死無對證）去偷畫，同時間他找人畫了6幅贗品，以天價賣了給6名收藏家。這宗騙案聰明之處，是真迹在哪裏不重要，蒙羅麗莎失竊是世界新聞，收藏家深信不疑自己買到的就是真迹。這是多麼完美的商業騙局，複製一幅畫賣6次，買畫的人開心，以為買到全世界在尋找的名畫。
這故事幾可肯定是假的，80年來沒有一幅假的蒙羅麗莎出現過，但仍有不少人相信這版本。蒙羅麗莎離開羅浮宮的時候是名畫，回來的時候是神話，我們需要一個神話般的故事。
港鐵越軌
港鐵（066）不再/不只是香港的鐵路公司，而是一家在中國土地上的房產公司。
港鐵上周公佈用20億元人民幣，投得深圳龍華地鐵線一塊上蓋商住地皮，是港鐵首次進軍內地房產業，媒體和券商普遍視之為港鐵終於如願，把香港的「地鐵+地產」模式引進內地。但我覺得這只是A貨模式，與所謂香港模式，有兩個關鍵分別：
1）香港的港鐵站上蓋物業發展權，在規劃路線時已由政府確定批給港鐵，是補貼鐵路營運的手段。深圳龍華線是港鐵05年開始投資興建，當年深圳市政府確曾有意抄足香港，把沿線物業發展權同時交給港鐵，其後由於過不了發改委一關，不了了之。事隔6年，現在龍華沿線上蓋地皮，是公開掛牌出讓，儘管有說競投條件為港鐵度身訂做（例如競投方要擁有建設地鐵的經驗），排除了其他對手，因而讓港鐵用底價投得。但日後深圳是否會持續用此方法「補償」港鐵，根本沒有Visibility可言，港鐵無數可計。
2）港鐵的香港地產生意，基本上是「零成本、零風險」，舉世無雙，原因是發展權由政府無償批出，而且位置優越兼且可建單位數目龐大，不愁沒有發展商參與，建築、補地價等成本一概由發展商承擔。即使項目虧損，港鐵通常獲保證最低收益，穩賺不賠。港鐵今次真金白銀拿出20億元人民幣投深圳地，是首次要為地產業務出資，如沒有發展商願意合作，日後更加要自行承擔全部開發成本，承受的風險與其他內房股無異。
港鐵多年來不斷向海外推銷「地鐵+地產」模式，6年前差一點就獲得龍華線沿線290萬平方米物業發展權（今次投得地皮可建樓面僅20萬平方米）。但內地媒體指，發改委認為這個所謂鐵路發展的成功模式，極具爭議性，擔心批出的地皮過大，國有資產向私人公司流失，所以不容許內地原封不動地應用所謂「香港模式」發展地鐵。
新CEO零地產經驗
其實港鐵身世早變，即使在香港，「地鐵+地產」模式也無法擺脫向港鐵私人股東輸送利益的指摘。香港政府當年東施效顰，執歐美公營部門私有化風潮的口水尾，把港鐵上市，賣出部份股權，製造了一個半公半私的怪胎。港鐵既要配合運輸政策，不理賺蝕建新鐵路，又要開口埋口講股東利益，要求政府批地批錢，確保股東回報。與九鐵合併後，港鐵更成為香港最大發展商，控制最多新盤供應，成為名符其實的「地產霸權」，相信內地也有官員察覺問題所在。
我現在擔心的是，港鐵候任行政總裁韋達誠，在英美參與鐵路管理逾廿年，毫無房產業的經驗，本來以港鐵一向發展物業的零風險安排，懂不懂地產也沒有相干。但現在港鐵「越軌」，不務正業，搞高風險內地房地產，韋達誠是否能夠勝任呢？
「盈」養不良的股市
上周全球股市哀鴻遍野，全周平均下跌3.9%，而美股自4月底的高位更已調整了18%。究竟怕甚麼？怕經濟放緩？怕歐洲債務危機收不到科？這些都是這兩三個月不斷困擾市場的因素，反而之前沒有料到的，是一路支撐着股市的企業盈利，也開始腳軟。
年初日本地震及油價高企時，大家均預期，經濟可能有一段暫時性的疲軟，不過當時股市仍然堅挺，而且在4月節節上升，美股更上試高位，靠的是企業盈利仍有強勢表現。坊間一般的解釋是，歐美業務低迷，還有新興市場的增長彌補，因此可以力保不失兼有不俗增長。
不過，隨着近期歐美日英經濟數據明顯轉差，對企業盈利的前景亦要重新估計，花旗新近發表的報告，便預測美國大企業的盈利增長，會由今年的13.5%，大幅下滑至明年的4.1%，遠遜於市場的平均估計。
政府補針成高利潤來源
該行看得勁淡，是基於一個有趣的觀點，即近年的盈利增長，其實不少是來自政府打補針。政府為刺激經濟而以退稅或失業救濟方式，把錢塞到消費者手上花掉，這些額外的消費，並不是一般經濟環境下，因為加人工而來的新需求，所以對整體企業來說，是利錢特別豐厚的生意（因為整體人工不漲而銷售額增加，意味邊際利潤較高）。至於政府長遠要加稅來降低赤字，則是後話了。花旗計算，政府這些相關刺激，已谷高企業的盈利達10至15%。
一旦政府救市這支歌仔不復再奏，這種高利潤的銷售額便會慢慢淡出，盈利的增長便頓失一個強力的因素。若再加上經濟重新轉弱，則盈利的前景便要重估，這對於股市的估值影響可以很大。事關即使現時美股的歷史市盈率已跌至近12倍，但盈利前景轉差，意味市盈率不變，股價還是要再跌，何況合理市盈率通常會因應盈利前景轉差而再收縮。
花旗調查了過去40年的環球股市跌市，發現一地股市在調整兩成後，若盈利接着出現倒退的情況，則股市還會再跌平均兩成，若果沒有出現盈利倒退，則股市便會從谷底反彈兩成。前者在43次股市調整中出現23次，而後者則出現20次。
當然，市場現時評估，企業盈利只會放緩而非倒退，惟要密切留意歐洲，事關其盈利走勢最為脆弱，不論私人消費及政府開支均在縮減。
盈利素來比經濟走勢飄忽，在經濟好轉時固然會狠狠反彈，但在經濟轉差時也會衝落谷底。若果目前的跌市是預先反映盈利的警號，而非單單信心及金融市場的避險情緒，在「盈」養不良下，便不要預期大市會出現強有力的反彈。
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丘亦生