長江基建（1038）看似是一間基建發展和管理公司，但其實它的真正身份是一間融資公司，在股市行情表應納入金融類別。長江基建的最具威力武器不是電網或公路，這件武器每天駕駛保時捷上班，是長和系主管財務的葉德銓（EdmondIp）。
基建項目對長江基建來說只是一個載體，真正生意是賺取項目回報和融資成本的差額，即是說，項目可以是電網、可以是醫院、可以是監獄（外國真的有私有化監獄的例子）。長江基建最看重的，是項目回報穩定，項目位處的國家法制完善，項目已有完整管理層，不需要長江基建派員悉心管理，最多派三幾個人睇住盤數。長江基建1996年上市的時候，項目全是在內地的電廠和公路，臨上市之前搭件青洲英泥來鞏固盈利，但原來「李嘉誠」三個字，在內地也未必鬥得過地方政府的橫蠻。上市後，長江基建在內地的基建項目屢遇惡霸，項目回報不穩定，不能接受內地項目的CreditRisk。長江基建棄中投外後，大見光明，今日內地項目佔收入不足半成。
駕保時捷上班 是最狂野時間
長江基建的融資策略是，借助電能實業（006，前稱港燈）的債務評級和穩定現金流，加上長和系在融資界的江湖地位，融資能力的深度和闊度，其他香港藍籌望塵莫及，這些年來坐在駕駛席上正是葉德銓。葉德銓80年代中，在長實旗下投資銀行加怡融資（CEFCapital）初露鋒芒，後來曾離巢，在彩星和百富勤工作過短時間（曾經Under番薯梁，但番薯梁今日可能唔敢認），誠哥瞬即力邀回巢，1993年掌管長和系財務至今。
葉德銓在財經界呼風喚雨，但作風低調至去茶餐廳食早餐都無人認得出。他冷靜和紮實的性格，令談判桌上坐對面的人永遠陷於迷惘。葉德銓最狂野的時間，可能就是駕駛保時捷的上下班時間，或周末在高球場上，但我們懷疑在他最失儀的時候，也不會洩漏半句關於公司的事情。誠哥知人善用，物以類聚的影響很大，長和系成功不是偶然。
霍建寧收埋71億
除了葉德銓，李嘉誠另一左右手霍建寧，同樣精於數口，多年來為長和系旗艦公司和黃（013）執靚盤數，功力爐火純青，而且往往留有一手。8月初公佈的和黃半年業績，是他另一次「好天斬埋落雨柴」的示範。
和黃今年上半年，有來自分拆香港及深圳碼頭到新加坡上市的400多億元貢獻，盈利大升可期，但公佈的463億元利潤，卻比市場預期為少。讓市場意料之外的是，一筆超過71億元的港口資產減值撥備，和黃解釋減值是因為「鑑於在業務之表現、不明朗業務氣候及此等業務持續面對之嚴峻貿易環境」，至於哪個港口做了減值、減了多少等細節，未見披露。
無端撇賬操作早有前科
這種趁有巨額盈利而無端端撇賬的操作，對於和黃而言屬家常便飯，2003年和黃出售印度流動電話業務給Vodafone，獲利近360億元，令到和黃在那個香港慘淡之年，仍然能交出一份漂漂亮亮的成績表。既然交到數，不妨收埋一些留待他日可用，於是同一份業績出現了泰國電訊業務撇賬39億元，相信差不多把和黃的投資成本一次撇清，但與數百億元盈利相比，這筆撇賬當時並不礙眼。
8年之後，和黃今年上半年終於賣掉一直沒有起色的泰國電訊業務，由於跟和黃規模比較，交易價格微不足道，和黃根本不用公佈詳情，外界僅從買家公開的資料得悉這筆交易。要等到半年業績報告，當中不為人注意的一句，交代了這樁買賣為和黃帶來4.6億元利潤。然而如沒有當年的撇賬，和黃今次賣資產何來利潤？和黃在泰國的電訊投資，埋單計數其實還是賠本收場。
對於今次這71億元的撥備安排，以及日後會否撥回，霍建寧在業績發佈會上笑着回應：「我哋唔會做數。」不過預先為其他還未分拆出售的港口資產，收埋71億元，日後一旦出售資產，可以入賬的利潤就更多。
我知道的是，為了這71億元，有份為和黃編制賬目的會計師行羅兵咸，多人在長江中心連夜趕工，這是一個得來不易的數目。
張化橋志不在此？
瑞銀分析員張化橋結束投資銀行銀行家生涯，最近宣佈上任廣州萬穗小額貸款公司董事長，由大銀行轉戰小型貸款。張化橋在個人網誌上道出他看好內地小型貸款行業的前景，甚至在網誌上招兵買馬，號召有志年輕人加入這行業。
不過我們收到關於張化橋去向的風，跟小型貸款好像有點出入，不是看低小型貸款，但發展時間可能較長，大Banker始終搞快嘢大嘢嘛。據聞張化橋會搞最受內地金融才俊歡迎的私募基金，資金來自幾個一直欣賞張化橋的民企老闆，其中包括內地No.1養豬商人。我們收到的風強調，養豬商人最近遇到的風波，不影響張化橋的基金大計。