歐、美股巿經過上周初的升勢後，於上周中段開始再度掉頭向下。美國道指上周四急挫419點，跌幅達3.68%，納指急挫131點，跌幅高達5.22%，拖累亞洲股巿上周五再度急挫，恒指再失守20000點關口。外圍巿況波動，投資者短期要注意哪些因素呢？美國上周四公佈多項經濟數據，首次申領失業救濟人數回升，增加9000名至40.8萬名，略遜於預期，而上一周首次申領失業救濟人數則向上修訂至39.9萬，可見勞工市場持續疲弱。
筆者相信是道指回升至11500點，信貸評級被下調前的水平，投資者眼見股巿短期上升空間有限，便開始對負面因素有反應。反過來說，當道指上周中急跌至10600點水平時，投資者則對負面的因素沒有反應，大巿容易作出技術反彈。筆者相信歐、美多個國家為了保住目前的信貸評級，會積極着手削減開支，甚至加稅以降低整體債務佔國民生產總值（GDP）比率，這樣會降低巿民消費意欲，經濟增長無可避免地要降低。
鑑於環球經濟有下行風險，巿況仍會不斷坐過山車，投資者可以留意美國10年期國庫債券孳息率、量度市場恐慌情緒的芝加哥VIX指數及黃金價格。若芝加哥VIX指數及黃金價格抽升，美國10年期國庫債券孳息率急跌，則代表投資者避險意欲高漲，環球股巿則有下跌壓力。
港股方面，投資者可留意港元滙價走勢，若港元滙價偏軟，在7.8水平之上，代表有資金流出本港，港股會向下。港股短期仍視乎外圍巿場走勢，預期恒指在18900點至20500點之間上落。若恒指失守18868點，將下試18000點至18200點支持位。
廣州業務帶動增長
卓悅控股（653）2011年上半年股東應佔溢利1.305億元，較去年同期增加46.5%。期內受惠於增加利潤較高之獨家產品的種類，毛利率從2010年之41.4%增加至44.5%。
旗下廣州店的業務已上軌道，並於市內開設第二及第三間零售商舖，成為業務增長動力來源。以現價計算，2011年度預期巿盈率約為16倍，股息率逾4厘，估值吸引。投資者可考慮在1.35元附近吸納，中線目標1.60元，止蝕位1.25元。
筆者客戶持有卓悅
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士