１）評級公司是貸款人的「扶手棍」，也是投資者的「攞命藤」，近期連串評級風波，一浪接一浪，就是最佳寫照。連最大強國美國都叫苦連天，更何況區區一家上市公司？作為投資者在這場評級風暴中，要保持客觀與冷靜的態度，免被洪流冲走。
最近內地民企掀起一陣「紅旗」龍捲風，涉及股份跌到四腳朝天，引起極大迴響。除非貸款人按足「本子」辦事，收緊信貸或提高貸息，否則對遍插「紅旗」的民企股盈利前景不致構成影響。
被插11支紅旗
穆迪投資以20項「紅旗」訊號測試61家中資非金融企業的企業管治、商業模式、高速增長策略、盈利及現金流的質素、核數師意見等作出評估。永暉焦煤（1733）榜上有名，以11支「紅旗」排名第2，報告出街，立即被狂沽，由7月8日收3.36元直插至上周二的低位1.80元，跌足1個月，瀉幅46%；其間恒指下挫17%，可見額外跌幅是源自「紅旗」。
只要公眾了解「紅旗」針對的問題所在，以及永暉業務與相關處境，反映出現價偏低程度，股價即可強力反彈。
看好永暉反彈機會理由歸納如下：
（1）今年累跌幅度大可追落後。永暉上周收2.13元，較去年底收4.67元，累跌54%，同期恒指跌15%，煤炭「龍頭股」中國神華（1088）且有2%升幅，可見落後程度。
PE較同業吸引
（2）預測PE吸引。永暉PE6.1倍，已比神華14.3倍，折讓達57%。扣除2010年度（12月年結）一次過的上市費用及員工認股的非現金開支，經調整的盈利為11.19億元。每噸焦煤交易盈利達143元，同比增42%。以此進度，預測今年盈利達15.9億元，增71%，每股盈利0.42元，現價預測PE僅5.1倍，比神華預測PE12.2倍，折讓擴大至58%。
19億元現金在手
（3）PB亦吸引。永暉去年底NAV每股1.708元，現價PB1.25倍，比神華2.79倍，折讓達55%。
（4）現金牛。永暉去年底持有現金28.9億元，扣除銀行貸款10.1億元，淨現金達18.8億元，每股佔0.496元。
（5）主席增持。今年5月雖有基金股東厚樸基金減持至不足5%，但其後5周永暉總成交達3.86億股，相信厚樸餘下的1.89億股已被市場消化，而主席王興春反有9次增持行動，最近一次在7月21日，平均價2.88元，令持股量增至48.83%。
以上周二低位1.80元，較7月8日中段高位3.44元，下跌1.64元計，黃金比率0.618倍反彈目標在2.81元，彈幅32%，屆時預測PE只回升至6.7倍水平，比去年10月上市招股價3.70元仍潛水24%，亦較券商交銀8月5日最新分析報告所定目標價4.41元，折讓高達36%！
（本欄逢周日、周三見報）
上石化上升空間34%
２）油價回跌，對石化股有利。上海石油化工（338）可炒A/H概念，若同步而行，現時應站3.50元，較上周收2.61元，有34%追落後空間。
中港兩地投資者對PE應值水平差異頗大，形成H股長期出現折讓（只有極少數呈溢價現象），但在一段時間內的差距若大幅擴闊，即可炒一轉同步升跌的概念。
上石化現價較去年底累跌35%，但A股（滬：600688）同期只跌13%，令H股折讓由去年底的61%擴大至71%，只須同跌13%，上石化應穩站3.50元水平。假設大市轉趨明朗，上石化落後A股的差幅可望大幅收窄。
長遠博私有化
再返回基本因素，上石化現價PE只有5.6倍，PB亦低至0.89倍，與控股公司中石化（386）PE6.5倍與PB1.13倍比較，分別折讓14%與21%。
上石化在內地勘探、開發及生產原油與天然氣，大股東是中石化，所持A股佔總股本75.84%，而H股最大股東是貝萊德，持有7.26%，鄧普頓也持有6.01%。市場一直期望終有一日大股東會將上石化私有化。以今年首季浮利潤增24.5%推算，全年盈利料增20%，預測PE低至4.7倍。
高彰坡