今年8月5日，標準普爾將美國長期主權評級由AAA下調至AA+，這並非完全出乎市場意料。今年4月18日，標準普爾將美國債務前景由「穩定」調低為「負面」。此外亦於7月14日將美國列入信貸/觀察負面警告。標準普爾表示，這是因美國政府無力就降低其長期赤字的計劃達成共識。
這次評級下調將是歷史上的重大事件，因此可能會對市場帶來一些恐慌及波動。主權信貸評級下調意味着風險水平上升。排除其他因素，這次評級下調將會導致利率上升，以彌補風險上升之影響。然而，我們認為環球投資者將不會因此對美國國庫債券市場失去興趣。此外，我們認為美元仍將是環球大部份地區之主要儲備貨幣。
我們預期美國國庫債券之主要持有者將會就這次評級下調重新評估自身的投資組合。當中值得一提的是中國，出口政策的實施令其成為美國國庫債券最大持有人之一。儘管中國政府對美國評級下調表示不滿，惟預期其於美國債券之配置比例短期內將不會發生重大改變。
借貸成本勢上升
美國主權債務信貸評級下調之影響將不僅限於美國國庫債券之借貸成本，更深層的影響是，借貸成本上升將很可能蔓延至企業及個人貸款，這才是評級下調對整體經濟的潛在影響。
遺憾的是，一旦失去AAA評級便很難重新獲得。此外，我們預期其他評級機構不久或會跟隨標準普爾的步伐調整美國的信貸等級，特別是穆迪及惠譽。
目前美國政府將需審慎考慮環球投資者對美國債務信貸質素之憂慮，當局正尋求解決方案。
樂觀而言，美國企業一直是美國經濟的亮點，整體盈利強勁且資產負債狀況理想。市場希望這良好趨勢可逐步轉化為增聘員工及增加資本開支。歷史上大多是私營企業推動經濟活動發展，而非全部歸功於政府。
展望未來數周，我們將繼續密切留意並仔細評估評級下調之影響。
富蘭克林鄧普頓投資