一場股災除令散戶招損外，牛熊證發行商亦因為對冲不及而蒙受大額損失。港交所資料顯示，下周一上市的76隻恒指牛熊證中，仍有62隻的收回價與行使價差距為200點；但周二上市的92隻恒指牛熊證中，59隻牛熊證的收回價與行使價差距達300至500點，比例達到三分之二。原因是發行商輸到怕，惟有改變現行進取發行策略，將新上市恒指牛熊證收回價與行使價差距大增。
今年以來，市面流行的恒指牛熊證，收回價與行使價差距只有200點，由於該類牛熊證在「打靶」後的內在價值低，發行商可以較低價錢發售，頗受投資者追捧。但對發行商而言，由於只有200點的緩衝區，在大市大幅裂口高開或低開情況下，如無事先做好額外對冲，就要超出的跌幅包底，「硬食」差價。
三日料蝕過億
近日港股風雲突變，恒指連日大幅裂口低開，導致牛熊證發行商因對冲不及而蒙受巨額損失。據了解，上周五至本周二共三個交易日，牛熊證發行商估計合共損失9位數字，金額超過1億元。
有發行商承認，由於近期市況波幅擴大，預計稍後上市的恒指牛熊證收回價與行使價差距將擴大到400到500點。由於差距擴大後，該類牛熊證在「打靶」後的內在價值較高，價格也將較高。