美國標普在上周五把美國的信貸評級下調一級至AA+。儘管投資者事前已有心理準備，但是由於事件是史無前例，加上投資者沒有預料到時間上，標普會在美國國債上限達成共識後不出兩周便出手降級。
環球股市和其他風險資產都遭到投資者拋售，而最諷刺的是美元及其國債繼續扮演「避險天堂」的角色，吸引資金流入，因此美國國債不論長期或短期都獲得升幅！
各國抗跌彈藥不多
從陰謀論的角度來看，環球股市上周急速下滑，固然是受到美國經濟數據欠佳的影響，但是亦不可能排除有個別消息靈通人士意識到美國將會被降級。而且這亦解釋了為何美國政府官員在大跌市後亦沒有走出來發表言論，重申美國經濟基調健康以「撐」股市。
除了美國信貸評級外，投資者亦擔心歐洲債務危機，尤其是在意大利及西班牙兩國。比美國情況更差的是，在歐洲所有的政治決定，都需要很長時間（甚至只有到危機關頭），各國領袖才能達成共識。而且8月份是歐洲傳統的休假季節，因此大部份的政客都出外旅遊。
現時，各國政府用來對抗資產下跌的「彈藥」已經不多，美國財政支出受到國債評級下調所制衡，而歐洲多國要馬上再達成共識亦有困難，所以只剩下中國作為最有能力出招刺激經濟的一個體系。
不過，中國現時仍在着手解決2008年4萬億元人民幣刺激方案所帶來的問題（通脹、地方融資平台、高鐵質素等等），而且政治上明年是國家領袖層換屆的年度，因此再次推出一個很巨額的方案機會不大。某程度上，如果「有形之手」不再介入，容許環球股市重新下調至一個「正常的水平」，往後的走勢才能轉為較樂觀。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
本欄隔周一及逢周三刊出