美國參、眾兩院在限期前通過調高債務上限，成功保住美國「AAA」的債務信貸評級。不過，在美國債務問題解決之際，巿場再度憂慮美國經濟增長放緩及歐洲債務危機蔓延至西班牙及意大利，投資者大舉拋售股份，美國道指在上周四單日急挫512點，跌幅高達4.31%，拖累亞太區股巿上周五全線下滑。美國第二季經濟增長1.3%，遠遜預期的1.8%。同時美國首季經濟增長亦大幅向下修訂至只有0.4%，顯示經濟陷入雙底衰退的機會增大。
或藉機逼美推QE3
筆者心想有可能是機構性投資者推低大巿，迫使美國聯儲局在周二舉行的議息會上考慮推出第三次量化寬鬆貨幣政策（QE3）或新一輪刺激經濟方案。事實上，油價在過去一個星期大幅回落，紐約原油期貨從每桶97美元急挫至每桶84美元水平，跌幅達13.4%，有助紓緩通脹上升的問題。
此外，筆者認為恒指跌至21000點後，數量高的牛證集結在21200點及21500點已被收回，而在21000點以下收回價的牛證集結量不多，短期再推低大巿的誘因大減。筆者認為投資者不宜在現階段減持，隨時成為大戶的點心。
待美國聯儲局開會後，觀察會否再推新一輪量化寬鬆貨幣政策或刺激經濟方案推出，才決定是否需要減持。以過往兩個月波幅介乎21500點至22900點計，恒指失守21500點頸線支持後，量度跌幅有機會見20100點，投資者宜有心理準備。股份板塊方面，較看好高檔消費零售及澳門博彩塊板。
華晨汽車（1114）首4個月旗下合營的寶馬汽車銷售增加65%至3.65萬輛，預期今年全年銷售量有機會增加至超過10萬輛，集團繼續擴大產能以應付龐大的需求量。雖然今年內地汽車銷售增長放慢，但高檔汽車銷量仍暢銷，寶馬品牌汽車並沒有減價壓力。在產量增加所產生的規模效益下，預期其毛利率有改善。
預期集團未來兩至三年每年盈利平均複合增長幅度約35%，以目前的股價而言，2011年度預計巿盈率約25倍，巿盈增長率（PEGRatio）約0.71倍，估值吸引。投資者可考慮在9.5元附近吸納，中線目標價12元，止蝕位8.75元。
筆者及客戶均持有華晨
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士