近期最「紅」藍籌股誰屬？答案實在顯而易見，就是周一公佈業績的滙豐控股（005）。說到最「紅」，當然不是信用卡日日獎，而是「錯體100元事件」、備受批評的「黑池交易」，以及傳聞中的「裁員事件」。
由於筆者亦是客戶，早前亦收到有關STOCKMAX內部對盤系統計劃的通知，信中更形容上述計劃可讓客戶以「較市場更好的買賣價成交，爭取更好的投資回報」。對於上述陳述，筆者實在感到莫名其妙。原因很簡單，由於銀行會先為客戶交易，在自己的平台配對，未能完成才會到港交所，由於兩邊客戶都屬於他們，因此不可能出現「更好的買賣價」，若果賣家賣得高「着數」，亦即是買家買得高「蝕抵」，反之亦然。
此外，對其他透過港交所（388）自動對盤系統「排隊」的投資者，構成不公平情況。情況好像港交所早前提出「隱名交易」一樣，「莊家」若果隱了形，散戶便無從參考。
說回對滙控業績的預測，集團中東和南美業務表現理想，近期更積極出售非核心業務，計有英國的汽車保險以及印度的貸款和信用卡業務等，由於歐洲金融市場持續波動，或會影響出售計劃的作價和時間性。
滙控短期回報低
此外，集團成本效益比率持續高企，短期內難望有回落空間，雖然成功通過歐洲銀行管理局（EBA）的壓力測試，但若果滙控最終成為傳聞中的巴塞爾委員會訂出的全球系統重要性銀行之一，更可能被要求提供額外的資本金。
筆者預期，集團中期稅前盈利，將按年增長5%至105億美元。對股價的看法呢？現價來說，買入後回報顯著「見紅」機會不大；但「更好的投資回報」機會亦不高。
黃德几 金利豐證券研究部董事
作者為證監會持牌人士