隨着時間一分一秒過去，美國國債的上限問題仍未能圓滿解決，令人非常緊張。一眾投資者還以為美國政客會在剛過去的周末達成共識，可惜事與願違。依照目前的情況來看，民主黨和共和黨要在8月2日限期前，為美國財政困局找到一個徹底解決方案的機會似乎不大。
不過，在美國總統奧巴馬及他的幕僚強調政府不會令國債違約下（美國政府會先行支付國債利息及本金，但可能在其他付款領域稍為拖欠），資本市場現在普遍相信，美國國債不會欠款或違約。
不過，這次政治糾紛凸顯了美國政府的執行力不夠，而且2012年又是總統重選的年份，可以預期民主黨及共和黨在未來12個月的爭拗只會增加而不會減小。因此，現時投資者相信（亦開始接受）美國國債的信貸評級，將會在未來3至6個月有很大機會被調低一級至AA級別。
這個降級雖然沒有違約那麼嚴重，但是當作「無風險資產」的美國國債，已經不再是AAA級別，這很大機會會有其他意想不到的不良影響──例如會否引致貨幣市場基金被迫沽售美國國債，或是所有的股票估值都需要打折扣（由於折現率普遍是建基於美國國債所代表「無風險利率」）等。
四成投資者揀黃金
正因面對着如此多的不明朗因素，投資者仍是比較謹慎，未敢大手買入風險資產。如果美國國債真的不再是無風險資產，那麼又有甚麼資產可以取而代之呢？CNBC做了一個以美國投資者為主軸的調查，他們的答案是40%選擇黃金，40%選擇蘋果公司股票！而有點諷刺的是，最後20%投資者在沒有其他選擇下，仍認為美元是最終的避險資產，不管違約與否！
楊延德
中環資產投資有限公司董事
本欄隔周一及逢周三刊出