上期本欄分析了礦業供求持續緊張的關係。除此以外，左右礦業公司前景的因素還包括行業近年的改革。目前不少商品價格已使用季度定價，同時因礦業決心減債，基本面大幅改善，均有利行業前景。
礦商與買家一直沿用傳統年度定價方式作為買賣合約基準，惟自新興經濟大國抬頭，這定價方法漸受衝擊，早前有印度生產商以月度合約方式將鐵礦石賣給中國，便為行業率先帶來缺口。
季度定價增透明度
金融海嘯後，中國等新興市場成為原材料大買家，談判籌碼逐漸增強。去年，包括必和必拓、淡水河谷（6210）及力拓的礦業三大巨頭，決定實施季度合約制度，令合約價格跟現貨價格貼近；後來，部份礦商甚至要求以月度合約方式買賣，以更有效反映現貨價格變動。
事實上，合約計價準則的轉變，煤價市場亦出現類似情況。必和必拓將焦煤（CokingCoal）買賣合約基準，由年度改至季度，目前提供每月計價，以現價作參考。
市場預料，此舉將影響行業的長遠發展，並將為市場提供更佳的透明度。新制度下，礦商將面對更大價格波動，惟供應緊張時，有機會受惠於價格上升，增盈利能力。
另一項有利因素，則關乎行業基本面。過去多年，因開採成本巨大，礦企一直負債水平頗高，及至2008年金融海嘯時，整個礦業債務水平一度突破125萬億美元。
近年礦企決心改善賬簿，透過收購合併、控制資本支出等方法大幅減債；今年年底，行業可望錄得淨現金流入，是2005年以來首次；到了2012年，淨現金更有機會高達75萬億美元。
隨礦業公司現金流日益改善，派息可期。一些金礦公司亦有派息，而從事多元化開採的礦業公司則重新派息，甚至加派特別股息，利好行業氣氛。
另外，公司財務狀況向好，促使大股東回購股份，如必和必拓、淡水河谷及力拓宣佈規模由20億至100億美元不等的回購計劃，代表公司前景備受看好。
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