【本報訊】月初震撼性宣佈購回「賣剩蔗」的李寧（2331）與中國動向（3818），有大行再「插多刀」。摩根士丹利發表報告，料李寧在2年內還需額外購回約14.48億元（人民幣．下同）存貨，同時料動向亦需額外購回約6.13億元存貨，才能解決問題。
記者：陳健文
有外資分析員指有關估計雖略帶誇張成份，但相信李寧及動向購回金額將高於本身預期。
「好似大摩估李寧家存貨總金額有成41.27億銀，基本上係假設李寧分銷商啲貨好唔賣得，有少少夾硬嚟……從近期市場情況嚟睇，李寧原先估要購回3億元存貨嘅諗法，可能保守咗啲，早於舊年已開始購回存貨的動向，所面對嘅問題都差唔多。」一名外資分析員說。
大削李寧目標價至$7.2
大摩指，李寧在分銷商層次積存約41.27億元存貨，等於8個月存貨，早前計劃購回3億元存貨僅為0.6個月份量，相信李寧在未來兩年要額外購回約14.48億元、即約3個月存貨，才能令存貨降至4.4個月的健康水平。
與李寧「有難同當」的動向，大摩估計，目前積存的存貨金額達18.42億元，約相當於9個月份量，其計劃購回的6.14億存貨，僅相等於3個月的金額，估計動向於兩年內需再購回約6.13億元存貨，才可令存貨降回3個月的健康水平。大摩大削李寧目標價57.14%至7.2元（港元．下同），2011及2012年盈測下調49%及81%。動向目標價削52.63%至1.8元，2011及2012年盈測下調64%及77%。
動向自救斥1700萬回購
對於大摩的報告，李寧發言人表示，正在加大推進管道改革，構建合理店舖結構，加快工廠店建設，加大對零售端經營效率管理，從目前進展看，零售端的去庫存化進度符合預期，料明年中可以恢復到正常水準。動向發言人則表示，不會就有關報告作出評論。
作為報告主角，李寧昨跌2.14%或0.2元，收9.13元，創近3年新低。動向跌2.3%或0.04元，收1.7元。
被大摩唱淡，動向唯有自救。動向昨日在介乎1.68至1.71元，回購1000萬股，涉及總代價1705.4萬元。截至昨日止，該公司根據股東授權，已購回共3000萬股。早前一同經歷暴跌的其他運動股，昨日則錄得反彈。
運動用品股昨個別發展
股份：中動向（3818）
昨收報（元）：1.70
變幅（%）：-2.30
股份：李寧（2331）
昨收報（元）：9.13
變幅（%）：-2.14
股份：安踏（2020）
昨收報（元）：12.48
變幅（%）：+1.14
股份：飛克（1998）
昨收報（元）：1.58
變幅（%）：+1.28
股份：美克（953）
昨收報（元）：1.42
變幅（%）：+2.16
股份：特步（1368）
昨收報（元）：4.34
變幅（%）：+2.60
股份：361度（1361）
昨收報（元）：4.42
變幅（%）：+6.51
股份：匹克（1968）
昨收報（元）：4.58
變幅（%）：+6.51