上周五美股表現向好，主要原因是由資源股的併購活動，以及企業業績理想推動。與此同時歐洲銀行的壓力測試結果，只有8家銀行未能過關，也有利於市場的投資氣氛。不過，對於壓力測試報告是否真的可以消除投資者對歐債危機的疑慮，機會似乎不大。
因為在結果公佈後，德國等歐洲國家都覺得測試的準則出現問題，尤其是未有對希臘出現違約作出假設，因此覺得結果根本沒有反映歐洲現時的實況。事實上，今次的測試假設，在歐元區經濟增長可能出現的潛在風險上，的確做足本份；同時亦對股市潛在的風險，作出了下跌15%時各歐洲銀行是否有足夠的資本去應付的測試。
可是當全球都覺得希臘出現違約情況的機會正在增加，一旦希臘真的違約，產生之骨牌效應，可能令歐洲經濟收縮幅度不止0.5%，同時歐洲股市的跌幅也可能超過15%，這正是這測試報告未能說服投資者的原因。
內地股市下半年料穩
事實上，從滙控（005）的ADR表現去分析，投資者似乎亦覺得歐洲銀行的問題仍未解決，而壓力測試結果亦未能令投資者完全釋懷。所以歐洲的債務問題，似乎還要靠歐盟及各債權國努力開源節流，令投資者相信各歐債國家可解決債務危機，這才會令金融市場真正穩定下來。基於這個原因，滙控股價短期可能仍然要在75至80元之間上落。
相較歐美而言，似乎中國的經濟問題最容易解決。雖然上周談到的QE3可能會令中國再度考慮貨幣政策的去向，但既然中國至少已有效令股市在過去近兩年冷靜下來，所以面對任何收緊政策，A股市場基本上都有抗藥能力，加上現時所推的政策都不會令市場產生任何意外，所以相信中國的資產價格，在下半年會較全球其他市場平穩。
陳永陸
作者為獨立股評人