工信部7月11日公佈今年工業淘汰落後產能企業名單，涉及全國18個行業共2255家企業，晨鳴紙業（1812）榜上有名。晨鳴於13日公佈，淘汰生產線只涉產能1.13%，之前股價已跌6.7%。其實公佈之初已有詳情，只是媒體未有完全披露，市場反應是「聽價唔聽斗」，而晨鳴亦未能盡速公佈所受影響。
淘汰落後產能名單，包括晨鳴8條生產線，年產能4.75萬噸，佔總產能1.13%，該等生產線於69至83年建造，設備陳舊，產能小、利潤低，晨鳴響應國家政策予以淘汰，不會對資產造成大損失，去年底總資產約350億元，亦為資產作減值準備2248萬元。
晨鳴是具規模的多元化紙業股，紙類產品至少7種，去年銷售335萬噸，增加10.2%，其中以銅版紙、白卡紙、雙膠紙及新聞紙為主，總收入172億元（人民幣．下同），增加15.6%。按國際財務報告準則編製，盈利為11.9億元，增加37.9%，每股盈利58分，股息30分。
短期股價料橫行
晨鳴的策略是林漿紙一體化發展，湛江項目已徵林地240萬畝，已辦理林權證210萬畝，其中在湛江及周邊地區的造紙原料林地建設面積81畝，同時亦加快湖北林業項目基地建設。今年是歷來最多在建項目的一年，包括湛江年產70萬噸木漿及配套原料林基地建設項目，年產45萬噸高檔文化紙項目，年產80萬噸高檔紙定量銅版紙項目。
去年生產成本雖然上升，而盈利增37.9%，遠高於營業收入的增加15.6%，主要是平均毛利率由19.01%升至20.37%，而主要的紙業毛利更由上年的18.37%升至20.39%。
晨鳴的優點是持續發展，缺點是債務較高，是支持發展所致，去年底總借貸154億元，相當於總資產44%，但如以淨借貸權益比率看，則達102%，高負債比率是國企的特性。
淘汰8條生產線，肯定對晨鳴業績及財政影響微，上周收報4.90元，PE7倍，息率7.3%，PB0.62倍，具相當吸引力，但由於交投不活躍，H股受A股影響大，但亦較A股有相當折讓，經淘汰生產線影響，走勢更差，短期難有突出表現，會是橫行局面，但條件吸引，可小量吸納看好中線。
齊明