歐債危機沒完沒了，阿爺調控又欲斷難斷，港股7月沽壓相當沉重。趁青蛙王子（1259）上周五趕搭半年度尾班車，可以此作中期檢討。上半年買新股，猶如入賭場玩魚蝦蟹，事關36隻在主板上市新股，只有約三分之一（13隻）掛牌至今仍錄得回報，其餘全部鎩羽而回。本報特選三隻半新股，風險程度由低至高，投資者可因應本身承擔能力，坐船尋寶。
低風險
匯賢5厘息好過iBond
作為本港首隻以人民幣計價的股票，匯賢產業信託（87001）自上市後表現差勁，揀此股純粹「好息」，現價計預測息率約有5厘，還未計算人仔升值因素，點計都好過做定存，只不過股價要重上水面，有難度。
每半年派息 可隨時跳船
匯賢上市至今股價一直潛水，以上周五收市價4.65元（人民幣．下同）計算，累積跌幅逾11%。iBond息率估計有4厘左右，但要鎖死3年，匯賢每半年派息，一有唔對路，走佬套現較為容易，且在跌市下，防守力較強。
匯賢質素其實不錯，主要資產位於北京黃金地段的東方廣場，集商場、寫字樓、服務式住宅及酒店於一身，出租率保持90%以上，租金收入有穩定增長。再者，短期美元加息無望，匯賢的人民幣概念更具賣點，市傳騰飛集團（Ascendas）計劃將旗下上海商業地產項目，以人民幣REITS形式來港上市，都有利增加匯賢人氣。
風險方面，匯賢招股書表明，北京東方廣場的營運年期只餘約38年，合營期屆滿後，全部權益將會歸於內地夥伴，等多十年後再講都唔遲。另集團本月初宣佈，已提早償還所有貸款，目前財務上處於零貸款、零抵押狀況，
招股時信錯超人，不妨睇吓高層行動。主席甘慶林早前以4.73元購入10萬股，「身體力行」支持。
中風險
美高梅靠Cheap取勝
濠賭股升唔停，最大原因是月月交到數。每個月頭澳門例牌放榜，因此只要睇實有關數字，升幅唔夠三成，賭股就可以收皮，如果持續有四成，可以逢跌買貨。6月澳門博彩收益207.9億澳門元，按年增長52%，增幅為今年最勁，濠賭股自然落鑊炒上。美高梅（2282，圖）是最後一隻持有賭牌在港上市濠賭股，以估值平為賣點，現價較招股價15.34元僅高2%，絕對有能力後來居上。
美高梅去年成功扭虧為盈，錄得純利15.7億元，經營利潤按年大升4.5倍至20.2億元。美高梅暫時在澳門僅經營一間賭場，但根據大摩最新報告，其位於澳門博彩業的市佔率，5月達11%，縱與龍頭股澳博（880）的33%相距甚遠，卻只較第二位的金沙中國（1928）低5個百分點，經營效率不可小覷。美高梅已經在路氹物色土地，面積達17.8畝，只待政府開綠燈，便可啟動工程，預期2015年完工，現時可先炒憧憬。
PE僅14倍 低於同業
大摩指出，美高梅今年預測市盈率（PE）為13.9倍，較同業平均約24倍平一大截，目標價睇18元，較上周五收市價15.68元，有15%水位。
濠賭股最大風險是政策風險，如2008年中央曾大幅收緊澳門自由行簽證，即時令博彩行業大受打擊；另一方面，內地地方債務危機加深，銀行放水不如以往手鬆，亦影響內地豪客賭博意欲，一有政策轉向，投資者必須認輸「止蝕」。
高風險
風電快變天華新能源翻身
話到明高風險，自然揀弱勢股。風電股除了日本3月地震，彈過一時三刻外，其餘日子弱過藥煲。踏入下半年，風電股負面新聞不絕，中國排名第三的風場營運商華新能源（958）上市後一直被投資者冷待，股價至今仍然潛水。
風電股主要面臨產能過剩問題，成為最大風險因素。資料顯示，截至今年3月中旬，中國風電累計裝機容量達4450萬千瓦，但由於電網輸送能力有限，目前風電裝機累計併網3107萬千瓦，仍然有近三成風電沒有併網。另外，今年上半年多次發生風電大規模脫網事故，亦暴露中國風電管理能力落後。
資產質素勝同業
不過，按照發改委制訂的《新興能源產業發展規劃》，到2020年，中國風電裝機接近1.5億千瓦，佔新能源發電的17%，是所有新能源中最受重視的項目，預計風電行業仍將受到更多的政策扶持。而內地正在大力加強電網建設，電網輸送能力提高後，風電股可望再迎來爆發性增長。
一眾風電股中，新上市的華新能源資產質素最高，頗具競爭力。另外，風電是資源型競爭，華新能源手中還握有73吉瓦風電儲備項目，為中國風場運營商中是最多的，意味發展潛力最大。
大行相繼看好華新能源，高盛和花旗輪流唱好，目標價分別為2.8元及3.2元，較現價有15%及32%的潛在升幅。
《專家貼士》
中國地板利潤理想
上半年部份新股表現不俗，較看好中國地板（2083），因內地樓房近期表現不俗，保障房興建對地板需求提升，不需要涉及太多現金，主要搞好品牌及推廣，上游有本身的生產商代工，下游有很多代理，中間賺取的利潤會比較理想。下半年炒半新股除看業績外，股價亦有一定參考性，若潛水太深，反映投資者認為其業務前景暗淡，應盡量避開。
美高梅翔宇值博
美高梅（2282）及翔宇疏浚（871）較值得吸納，升幅較多如唐宮（1181）等在未有明顯利好因素下，下半年回落機會大。潛水的匯賢信託（87001）未宜買入，如果純粹收息無可厚非，但若希望股價上升就相當困難……長實分拆出來的信託基金，好多時上市後都會潛水並未能回升，相信匯賢都有機會同一命運。
